10月18日-22日，安信国际通过路演中平台成功举办了【2021年四季度线上策略会】。本次活动吸引超150家投资机构在线参会，总参会人次超1000人，会议期间交流讨论十分热烈。
此次策略会为期五天，安信国际首席策略分析师韩致立先生发表了精彩的开场宣讲，各行业分析师携16家热门港股公司高管，分设7个专场，与众投资者进行了深入的行业分析与投资策略分享。
下面来回顾一下本次策略会的精彩观点，带您洞悉市场，布局未来!
今年以来，房企债务违约事件频现，包括恒大、花样年、华夏幸福、蓝光、新力、阳光100、泰禾、北大资源、泛海等。按克而瑞统计，今年房企债券违约金额已达467.5亿元同比增长159%。房企爆雷、影响购房客信心、金融机构放贷审慎，逐步演变成循环。在力求避免系统性风险的考虑，加上经济数据转弱，地产调控政策应该见底。央行释出稳定市场的声音，指恒大风险对金融行业的外溢性可控，并要求商业银行应避免集中快速收紧房地产信贷，对符合预售条件楼盘，银行亦应对个人客户发放按揭贷款等。然而，政策落地到传导至地产行情需时，当中存有不确定性。考虑到国企、大型房企、拥有较强租金及可持续性现金流的房企如华润1109.HK、龙湖960.HK、中海688.HK、万科2202.HK等，依然是较好配置标的来享受政策放松所带来的红利。此外，亦可适量关注拥有较佳土储、地方品牌知名度及业务在长三角、大湾区等较强经济圈的中小型房企，他们亦有相对较好的机率活下来。现时股价、债价已有极高折让，相对而言未来的反弹力度亦会比较大。
长线而言，房住不炒仍然是主甚调，去地产行业杠杆、去过份依赖房产、去炒买投资所引发的泡沫的方针依旧是不变的。对于地方政府过份依赖土地财政，加快房地产税是势在必行。近日，习主席在《求是》杂志中提及到「要积极稳妥推进房地产税立法和改革，做好试点工作。」当短期流动性风险有所解除后，回归基本点，当比并房企的融资、拿地、执行力的要素。行业继续整合、加快整合，国企、头部房企仍然是较为值得关注。销售规模的扩张不再是最重点，要力求利润最大化。加速下游物管行业的整合，虽然物管的增长潜力较地产高，但假若缺乏地产本业的支持，物管及其他衍生出的轻资产业务在发展上会举步难行。故此在重要时刻，房企会选择出售物管业务以求续命。关注碧桂园服务6098.HK的交易机会
重点推荐：华润1109.HK、龙湖960.HK、中海688.HK、万科2202.HK、
中国将稳步推进能源结构转型，非化石能源占一次能源消费比重2020年约16%，预期2025年达到约20%，2030年达约25%。2025年全国风电、光伏发电量占社会用电量16.5%。我们测算“十四五”期间，中国年均风电装机45GW以上，光伏年均装机60GW。国内能源紧张的背景下，新能源消纳预期提升，成本相对具吸引力，且使用新能源可以减少占用能耗指标。近期持续支持新能源发展的政策或试点政策：绿电交易试点启动，体现绿色电力溢价；全国碳交易排放市场上线；光伏整县式推进；电下乡及具优质风资源的老旧风电场改造
重点推荐：优质新能源运营商，及增加新能源装机比重的优质火电企业。龙源电力916.HK：隶属国家能源集团，世界第一大风电运营商，持有优质风资源项目，十四五规划新能源装机30GW，年内预期实现A股上市；中广核新能源1811.HK：新能源装机增速强劲，预期十四五新能源装机增长100%，集团优质新能源资产注入预期；华润电力836.HK：持有优质火电资产，快速增加新能源投资，新能源装机占比达1/3，十四五规划新能源装机40GW。
核心影响因子依旧在于政策监管：对互联网行业监管严格未来预计成为常态，目前主要针对三个方面：严格监管龙头企业对商家/消费者“二选一”的反垄断政策、针对青少年健康成长的保护以及对消费者个人隐私和数据的保护。过去六个月，恒生科技指数下跌25%，万得互联网指数、电子商务指数和手机游戏指数分别下跌22.0%、23.7%和22.8%，较恒生指数期间13.5%的跌幅相比超跌幅度较大。腾讯、阿里下跌幅度接近三成，估值水平下调至历史底部区间。
游戏版号发放不及预期：8月未成年人保护新规出台后，各大游戏公司纷纷整改，版号发放也进入暂停期，然而青少年对于行业的流水贡献占比低，普遍低于1%；此外游戏版号暂停发放有利于头部大厂的新游发行，如腾讯上线《英雄联盟手游》、网易上线《哈利波特魔法觉醒》。
电商行业Q3预计增速放缓，Q4有望换比改善：三季度国内适逢疫情反复以及中部地区水灾，8月社零同比增速2.5%不及预期，预计Q3行业增速放缓；展望Q4有电商“双十一”，各大平台在反垄断背景与直播带货的加持，Q4电商有望环比趋势有所改善。
重点推荐：游戏板块——腾讯控股700.HK、网易9999.HK；电商——阿里巴巴9988.HK、京东9618.HK
21年前三季度，汽车消费总体保持稳定。汽车市场主要呈现以下特点：一是下半年新车销量下行压力加大。从生产端看，1-9月生产企业新车销量1862.3万辆，同比增长8.7%。9月份，销量206.7万辆，环比增长14.9%，同比下降19.6%。二是新能源汽车销量再创新高。1-9月生产企业新能源汽车销量215.7万辆，同比增长1.9倍，占生产企业新车销量的11.6%。9月份，销量35.7万辆，同比增长1.5倍，再次刷新单月历史记录。三是芯片供应不足，是短期的负面影响。受马来西亚疫情影响，今年8月是芯片供应最紧缺的时候。10月芯片的供应已经恢复至较好状态，彻底解决乐观预期在22年二季度，最悲观预计到22年四季度。核心观点是电动化+智能化+混动化将带动自主崛起。
重点推荐：吉利汽车175.HK、长城汽车2333.HK、比亚迪1211.HK、敏实集团425.HK、福耀玻璃3606.HK
