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安信国际晨报：反弹动能不足，市场继续探底

国证国际

2021-08-24

导读：昨日，恒生指数早盘一度涨2.45%，恒生科技指数一度涨逾4%。

安信国际晨报

主要内容

昨日，恒生指数早盘一度涨2.45%，恒生科技指数一度涨逾4%。截至收盘，恒生指数收涨1.05%，报25109.59点，恒生科技指数涨2.14%，恒生国企指数0.84%；全日市场成交额为1697.8亿港元，南向资金小额净买入4.23亿港元。我们认为上周恒指近6%的大跌后，今日的反弹动能较弱，市场不排除进一步寻底的可能。

8月20日，港交所公告，称已经与MSCI 签订新的授权协议，预计将于2021年10月18日推出以MSCI 中国A50互联互通指数为标的之期货合约。MSCI中国A50指数期货推出，有望提升A股对国际投资者的吸引力，巩固香港在国际市场上作为金融风险管理和接通中国市场中心的重要地位，而港交所388.HK的收入在远期有望进一步增厚。投资者短期可关注港交所388.HK股价表现。

商务部近期表示，始终坚持扩大内需战略基点，推动形成强大国内市场，并着力促进消费升级。受此利好消息影响，消费板块快速上涨，其中体育用品板块更是全面上涨，此前国家也发布了全民健身计划，坚持体育强国的战略。在棉花事件+双奥运的背景下，我们持续看好体育用品赛道未来的发展，尤其推荐关注国产运动品牌四大龙头李宁2331.HK、安踏2020.HK、特步1368.HK和361度1361.HK，其中李宁2331.HK上周五获纳入恒指，将于9月6日生效。

个股推荐：

雅居乐3383.HK

晋身绿档房企。截至2021年6月，雅居乐总资产约3300亿元，总债务约2530亿元，扣除来自客户的合约负债后，负债对资产的比率约68%，比去年底的72%改善约4个百分点，亦低于规定的70%。非受限现金约465亿元，一年内到期有息负债约395亿元，现金短债比约118%，优于规定的100%。总有息负债及净债务分别为979亿元及407亿元，总权益约900亿元，净杠杆比率约45.3%，低于规定的100%。雅居乐三项融资新规指标都能达至合格，晋身绿档房企，整体资产杠杆风险较低。

公司2021上半年新购22个项目，预计总建面约304万平米。按面积计算，来自城市更新及产城融合勾地约占48%、招拍挂约占30%、并购约占22%。截至2021年6月，总土储约5300万平米，预计可售货值约8,600亿元。此外产城融合资源约2,400万平米、城市更新资源约1,380万平米，加上现有土储，总货值预计约1.6万亿元。

维持「买入」评级。房住不炒的长期施政方针不变，我们喜欢雅居乐的多元业务发展，有效分散地产板块的政策风险。其中，物管板块的雅生活提出2025年冲400亿营收的中期目标。此外，环保、代建等业务渐趋成熟，将进一步优化集团利润结构，现金流预计会愈来愈稳定。維持买入评级。然而，地产行业的政策风险对资本市场仍然是一大阴霾，短期板块估值仍然受压。

（仅供参考）

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