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安信国际晨报：科技板块强势带动市场继续上扬

国证国际

2021-10-21

导读：昨日，港股高开高走，全日维持强势。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股高开高走，全日维持强势。截至收盘，恒生指数收涨1.35%，报26136.02点，创本月新高；恒生科技指数涨2.65%，恒生国企指数涨1.54%；大型科技股延续强势，阿里（9988）宣布推出5nm工艺的ARM服务器芯片用于云数据中心，提振市场情绪，截至收盘阿里涨6.67%，哔哩哔哩（9626）涨6.4%，美团（3690）涨2.87%。全日市场成交额为1565.9亿港元，南向资金净买入39.16亿港元。

10月19日晚，国家发改委10分钟内连发3篇关于煤炭价格的文章。《国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施》指出，发改委将研究依法对煤炭价格实行干预措施，促进煤炭价格回归合理区间；《国家发展改革委组织召开煤电油气运重点企业保供稳价座谈会》指出，发改委将推出八大举措促进煤电油气运重点企业保供稳价；《国家发展改革委在郑州商品交易所调研强调依法加强监管、严厉查处资本恶意炒作动力煤期货》指出，将严厉查处资本恶意炒作动力煤期货。受消息影响，焦煤、焦炭、动力煤等多个期货品种跌停。港股煤炭股跌幅集体重挫，电力股涨幅居前。兖州煤业股份(01171)跌10.67%，中煤能源(01898)跌5.81%，华电国际(01071)涨5.8%，华润电力(00836)涨4.89%。

消费数据看，三季度社会消费品零售两年复合名义增速3%，较二季度下滑1.6个百分点。9月社会消费品零售两年复合名义增速3.8%，较上月上升2.3个百分点。分类别看，限额以上和限额以下企业零售均出现回升。烟酒、服装、珠宝、家电、石油制品等主要消费品类均出现回升，显示国内社交隔离措施解封对消费恢复的积极影响。

从月度的支出端数据来看，消费和制造业投资反弹的持续性存疑，考虑到疫情反复对消费倾向和投资意愿的压制，四季度消费和制造业投资或将中枢波动；受地产调控政策的影响，房地产投资的走弱有望延续；基建的恢复尚需要时间，上行的过程可能相对温和；出口在当前水平上进一步抬升的动能有限。

合并而言，我们倾向于认为四季度的GDP增速或许会持续下行，这一下行本身也是政策选择的结果，因此政策层面大规模放松的概率较低，明年GDP增速可能会在4.5%附近。

（仅供参考）

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