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安信国际晨报：关注疫苗板块短期情绪提振

国证国际

2021-11-30

导读：昨日，港股全天宽幅震荡。截至收盘，恒生指数跌0.95%，报23852.24点，创2020年10月以来最低收盘点位。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股全天宽幅震荡。截至收盘，恒生指数跌0.95%，报23852.24点，创2020年10月以来最低收盘点位；恒生科技指数跌0.86%，美团3690.HK跌7.06%，领跌科技板块，哔哩哔哩9626.HK跌5.07%，快手1024.HK跌5%；恒生国企指数跌0.91%；全日市场成交额升至1445.1亿港元；南向资金小额净买入7.02亿港元。

11月26日，美团3690.HK公布2021Q3业绩，报告期内，公司实现营收488.29亿元/+37.9%，毛利率22.1%/-8.5ppt；期内亏损99.94亿元（去年同期为盈利63.21亿元），经调整亏损55.27亿元（去年同期为盈利20.55亿元），主要调整项目为本季度支付了根据中国反垄断罚款34.42亿以及股权支付费用14.81亿。亏损主要是由于加大了对团购等新业务的投入所致。外卖业务表现比较稳健，Q3收入264.85亿元/+27.99%，经营利润8.7亿/+14%，利润率有所下滑，主要是受到极端天气及疫情的影响，预计四季度仍会受到疫情及消费环境的影响，收入增速进一步下降。

到店酒店及旅游业务在疫情下表现出良好的韧性，Q3收入86.21亿元/+33.08%，略超公司指引，经营利润37.8亿/+36%，较19年同期实现了正向增长。未来公司还会持续加大对下沉市场及低星级酒店方面进一步开发合作伙伴。新业务板块表现低于预期，主要是加大了投入。Q3收入137亿/+66%，经营利润亏损109亿，去年同期亏损20亿，扩大了公司整体的亏损幅度。公司战略从“food+”提升至“retail+”，加大了对零售业务的投入。

整体来看，我们认为美团3690.HK现有的两大盈利业务表现稳健，新业务虽然拖累整体表现，但可以为公司的长远发展带来收益，不必要过于看重短期盈利波动。我们认为疫情对于人们的线上消费习惯产生了永久的影响，美团深受益处。基于外卖、到店业务的绝对优势，美团围绕开始围绕线上线下的零售业务继续做拓展，稳扎稳打，看好公司长远的发展表现。受到市场情绪影响，及Q3业绩不及预期，短期股价可能出现回调，我们认为可以等待合适时机进行布局。

市场热点来看，Omicron（B.1.1.529）于上周五被WHO列为VOC（人担忧的突变株），新型突变Omicron短期有望提振疫苗板块情绪，投资者可重点关注。我们认为，病毒的RNA结构使得变异时刻在发生，不断出现的新毒株就是例证，当前防控收紧、新毒株大流行的可能性也不大，但后续要关注R0及重症率死亡率的数据变化。整体上COVID-19的易变异性将使得新冠疫情长期化，流感化。前期疫苗股有了不小的调整，新型突变Omicron将有望提升疫苗板块估值。相关标的短期会有机会，疫苗板块重点关注康希诺-B6185.HK、三叶草生物-B2197.HK和新冠药开拓药业-B9939.HK、腾盛博药-B2137.HK；CXO板块关注药明康德2359.HK、康龙化成3759.HK。

（仅供参考）

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