昨日，港股开盘短暂冲高后随即回落，全日低位震荡，盘中跌破25000点，尾盘跌幅有所收窄。截至收盘，恒生指数收盘跌0.3%，报25024.75点，录得7连跌；恒生科技指数跌0.65%，恒生国企指数跌0.08%；全日市场成交额为1198.5亿港元，南向资金小额净卖出7.66亿港元。
从已公布的工业企业利润来看，9月工业企业利润当月同比增16.3%，两年复合增速13.6%，较上月回落1.3个百分点。今年以来，工业增速稳步回落，需求总体收缩，而工业企业利润增速始终维持在较高水平，这反映出PPI大幅抬升对工业部门总体的盈利有拉动作用。
拆分来看，工业企业利润率的抬升主要集中在上游行业，当前采矿业的利润率已经超过2017年供给侧改革时的水平。与此同时，中下游企业利润率在二季度开始持续回落，当下回落已经至疫情前的中枢水平。
往后看，四季度伴随大宗商品价格的回落，工业企业部门总体的利润率水平将逐步下滑，叠加工业增速的持续下行，未来工业企业盈利将趋于走弱。
从近期的政策和经济数据来看，房地产政策和能耗双控政策出现边际放松，但趋势上对经济的拖累将延续，同时疫情似乎出现向更大范围扩散的迹象，其对消费和服务业的冲击不容低估，四季度GDP增速可能会向继续下行。
从近期海外市场的变化来看，此前市场对经济复苏放缓和美联储宣布Taper的预期吸收得较为充分，因此对经济数据和政策信号的反应偏弱。而当前部分企业、尤其是龙头企业的三季报整体表现较好，进而使得盈利的增长吸收了通胀和加息的压力，这对权益市场形成了基本支撑。而部分能源品种价格的回落、以及通胀数据环比的放缓，也使得市场的通胀预期小幅回落，压制国债收益率的上升。未来全球经济可能将延续弱复苏的趋势，主要经济体的货币政策将转向正常化，这或将使得海外市场在明年更多呈现出震荡的表现。
（仅供参考）
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