昨日，港股三大指数高开，午后持续回落一度转跌。截至收盘，恒生指数小幅收涨0.33%，报19934.71点；恒生科技指数涨2.87%；恒生国企指数涨0.94%。全日市场成交额为1227.95亿港元，南向资金净买入9049万港元。
上周以来人民币汇率大幅贬值，美元兑人民币汇率突破6.5，本轮人民币汇率大幅贬值可能与出口层面的变化有关，近期国内疫情防控措施收紧对出口结汇活动带来影响，此外中美货币政策的错位以及中美利差周期性变化也推动了人民币汇率的走弱。
为缓解人民币贬值压力，中国人民银行下调外汇存款准备金率1个百分点，随后人民币汇率出现反弹。从2021年5月31日和2021年12月9日人民银行上调外汇存款准备金率的经验来看，存款准备金率的下调短期之内有助于缓解人民币汇率的贬值预期，但难以改变人民币汇率变化的趋势。
往后看，国内复工复产政策的落地有助于出口活动的恢复，但考虑到全球贸易增速的下行，以及海外国家供应压力的缓解，我国出口增速下行的趋势相对确定。此外，二季度美联储的加息和缩表，以及中国偏宽松的流动性环境，也在边际上对人民币汇率形成贬值压力。
年初以来，在国内流动性环境整体偏松的环境下权益市场出现了较为大幅的下跌，尽管疫情的反复、房地产流动性问题的蔓延以及美联储的加息这些短期因素对市场形成了影响，但我们更倾向于认为俄乌战争以后海外投资者开始担心中美关系的变化，外资机构从3月份以来减持人民币资产，美联储加息节奏的加快可能会放大这一过程，进而对汇率和人民币资产形成冲击。中长期来看市场需要时间去吸收外部环境变化带来的影响，以及观察政策的演进，因此权益市场的反转还需要耐心等待。
（仅供参考）
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