昨日，港股小幅低开后冲高，午后迅速下行并转跌。截至收盘，恒生指数缩量收跌0.4%，报20944.67点；恒生科技指数跌0.54%，恒生国企指数跌0.97%。全日市场成交额为980.35亿港元，南向资金净卖出18.22亿港元。
地产板块大幅下挫，碧桂园6098.HK跌10.67%，中国海外发展688.HK跌6%，龙湖集团960.HK跌2.97%。宏观数据来看，3月房地产投资当月同比增速-2.4%，较1-2月大幅下滑6.1个百分点。与此同时，地产销售和新开工面积增速分别下滑8.1、10个百分点，房地产市场数据持续恶化。尽管房地产行业融资环境在放松，但全行业的流动性压力仍然没有显著改善，甚至部分资质偏弱的国企也受到波及。在流动性问题没有彻底解决前，居民部门的担忧难以缓解，房地产销售的回升动能有限。从中央政策、地方政府行为模式、融资环境和居民行为四方面来看，房地产行业销售企稳仍需等待。
考虑到商品房销售的企稳到民营房企流动性问题的普遍缓解需要传导时间，而流动性问题缓解后民营房地产企业是否有进一步拿地投资的意愿尚且存疑，因此二季度房地产投资下滑的压力犹存。
2022年4月15日，央行定于4月25日下调存款准备金率0.25个百分点。本次央行降准的幅度低于市场预期，这背后主要反映了中美利差收窄、外资流出压力激增对央行货币政策的牵制。从这个角度来看，5月、6月美联储加息的节奏加快，以及缩表的启动可能会使得央行更多转向结构性货币政策。
近期权益市场的表现总体偏弱，金融和周期板块相对较强，在盈利总体下滑的过程中，市场更多关注稳增长政策发力的情况以及全球通胀的走向。考虑到全球定价的商品受到供应的冲击更大，其价格的弹性更高，盈利的表现有望占优。此外，基建的发力当前仍在继续，其对相关行业盈利的影响有望维持。而对权益市场总体而言，在流动性难有大规模放松，经济减速压力趋增的背景下，权益市场可能仍然存在回落的风险。
（仅供参考）
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