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安信国际晨报：关注稳增长政策落地情况

国证国际

2022-03-24

导读：昨日，港股高开高走，尾盘收窄升幅。截至收盘，恒指收涨1.21%，创近三周收盘高位至22154.08点。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股高开高走，尾盘收窄升幅。截至收盘，恒指收涨1.21%，创近三周收盘高位至22154.08点。恒生科技指数涨2.05%。内房股大涨，佳兆业集团1638.HK涨13.33%，绿城中国3900.HK涨8.36%，龙光集团3380.HK涨6.58%。全日市场成交额为1773.37亿港元。南向资金净买入45.6亿港元。

上周三以来，权益市场大幅反弹，金稳委的定调和各部委的发声有力地提振了市场的信心，改善了市场对未来政策的预期。从中央经济工作会议、以及两会后权益市场的表现来看，市场更为关注定调后政策的出台和落地情况。对平台经济、互联网行业的监管政策短期之内趋于缓和，这一领域市场情绪的回暖已经出现。

但房地产行业面临的问题相对复杂，当前房地产行业流动性压力较为普遍，而房地产行业又对宏观经济以及金融体系影响巨大，仅仅依靠部分城市限购限贷的放松似乎难以完全化解行业的流动性问题。在房地产行业债务去化，行业预期转弱的趋势下，如何通过政策缓解行业的流动性压力，同时引导行业有序出清，这需要精巧的政策设计，因此我们倾向于认为房地产投资活动的企稳回升需要时间，其对宏观经济和企业盈利的拖累在未来一两个月将延续。

另外由于俄乌战争以及西方国家对俄罗斯在金融领域的制裁，近期外资在股票和债券市场上快速流出。考虑到外资对诸多中长期风险的担忧，这一流出可能短期难以逆转。因此需要留意外资持股比例较高行业的潜在调整压力。

总体来看，金融委的定调打消了市场对政策的疑虑，有助于推动市场情绪的好转，进而带动市场快速反弹。在反弹的过程中，市场的焦点集中在未来稳增长政策最终的出台和落地上。以去年能耗双控政策的调整经验来看，本次稳增长政策落地的可能性较高。

因此尽管宏观经济仍处于减速的趋势中，但政策转向积极、市场情绪回暖，权益市场系统性向下的风险较低，市场上涨的幅度和持续性需留意政策的落地情况。

（仅供参考）

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