支持合理住房需求。早前银保监会主席郭树清表示，今年经济需求不太强，消费、投资增长都较缓慢，需要采取有力的措施，同时提到去年房价下降，房地产的泡沫化、货币化的问题发生了根本性扭转，楼市不像以前那么活跃了，暗示有放松的空间。其后银保监会、人民银行联合发文，提出要满足新市民合理购房信贷需求，对符合购房政策要求且具备购房能力、收入相对稳定的新市民，合理满足其购房信贷需求。明示了住房还是需要的，回应政府工作报告中的「支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求」。
优势民企获得并购债。在防范系统性风险方面，部份优质民企也开始拿到并购贷款，协助处置出险企业资产。碧桂园获招商银行150亿并购融资、美的置业也获招商银行60亿地产并购专项融资额度。之前取得并购贷的大多以国企为主，现逐步开放至其他优势的民企。碧桂园与美的在境外债务控制得比较好，尤其是美的置业，基本上没有美元债。两家公司同样在内地发行最高中票上给开绿灯，碧桂园于3月初公告指银行间市场交易商协会接受其50亿元中票发行注册，而美的置业已在2月25日成功发行本年第一期中票，发行金额15亿元，发行利率为4.5%，期限4年。
民企压力仍在。首两月商品房销售欠佳，百强房企销售额同比下跌超过四成，中小型房企下跌幅度更高。全国30大中城市商品房成交亦趋疲弱，撇除春节效应，二月份每周成交平均值环比下跌约三成。积弱的行业数据给予政府放松调控的空间，以支持经济增长目标，我们预期继郑州后，更多城市将出台较大规模的稳楼市措施。然而由政策转向传导至地产行情复苏，再到房企现金流改善需要半年甚至更长时间才可实现，世茂（813.HK）、龙光（3380.HK）、合景（1813.HK）等主流二线房企近日遭评级机构下调信用评级，反映民企压力仍在，我们维持推荐国企的看法。
风险提示：i)政策不确定性；ii）房企融资难度增加；iii）银行放款态度
分析师：黄焯伟
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