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安信国际晨报：春节期间消费增长依然偏弱

国证国际

2022-02-09

导读：昨日，港股早盘小幅低开，随后在医药股带领下持续走弱，午后跌势有所收窄。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股早盘小幅低开，随后在医药股带领下持续走弱，午后跌势有所收窄。截至收盘，恒生指数收跌1.02%，报24329.49点；恒生科技指数跌1.67%，恒生国企指数跌0.89%。大市成交1295.1亿港元，南向资金净买入14.09亿港元。

据市场消息，美商务部将33家中国实体纳入所谓“未经核实名单”，对这些实体从美国出口商获取产品实施新的限制，并要求希望与这些中国公司做生意的美国公司进行额外的调查。在这份“未经核实名单（UVL）”中，CDMO公司药明生物和药明生物（上海）在列。受此消息影响，昨日香港生物医疗板块大跌，截至收盘，生物医疗指数跌7.18%，药明生物2269.HK跌22.77%。

从今年春节期间旅客发送数据来看，旅客发送较去年同期有30%至50%的回升，但仍然处于疫情前三至四成的水平。百度迁徙指数显示迁徙人口较去年同期上升50%以上，较疫情前下降近20%。这表明就地过年政策对今年经济的影响仍然存在，但幅度弱于去年。

从房地产市场的债券和股票市场表现来看，尽管政策在逐步出台，但全行业流动性压力的缓解仍然需要时间，行业内部分化严重，民营房企的融资压力趋增。在此背景下，房地产行业新开工和投资的企稳短时间难以出现，宏观经济下行的压力主要集中在房地产领域。

就基建领域而言，在债务终身追责的背景下，地方政府官员2018年以来大规模进行基建投资的意愿偏弱。此外客观上，经历了过去十多年基建的快速发展，当前符合专项债收益率的项目相对稀缺，这也是去年下半年基建增速持续偏低的原因。因此在上述约束下，今年全年的基建增速预计仍在低位波动，政府可能通过基建项目的前置，推动上半年基建增速的反弹。

合并来讲，春节期间消费和服务业在环比增长层面表现依然偏弱，尽管基建出现发力的迹象，但房地产领域的下滑仍在延续，因此当前宏观经济仍然运行在偏弱的水平。

（仅供参考）

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