本文为安信国际近期发布的关于比亚迪股份(1211.HK)的动态分析报告，摘要如下
2月公司汽车销量9.1万辆，同比增长335.2%，环比下降4.6%。当中新能源乘用车销售8.7万辆，同比增长764.1%，环比下降5.9%，纯电动乘用车销售4.3万辆辆，同比增长451.0%，环比下降6.9%；插电式样混动销售4.4万辆，同比增长1836%，环比下降4.8%。受到春节因素影响，比亚迪2月销量环比下降，但是表现超越行业整体，中汽协预计中国乘用车2月销量环比下降34.2%。主要原因为比亚迪核心产品需求强劲以及芯片储备充足。我们看好公司在电动化的领先优势和全产业链的布局优势。最后维持公司目标价340港元，较现价有46%上涨空间，对应22年109倍预测市盈率，维持买入评级。
2月核心车型销量表现优异，22年仍有大量新车上市，巩固自身优势。2月比亚迪的新能源销量占比达到97%，燃油车占比仅为3%。相信未来比亚迪燃油车将逐步被淘汰。比亚迪会坚持纯电+混动两种技术路线双轮驱动。2月比亚迪大量车型处于持续热销状态，比如汉EV销量9290辆，同比增长118%，唐DMI销量1万辆，同比唐DM增长1143%，海豚销量8565辆。2022年比亚迪还将推出海洋旗下的海豹、海狮、海鸥、军舰系列推出驱逐舰、巡洋舰、登陆舰等DMI车型。此外，王朝系列的宋proDMI、元Plus等重磅车型相继上市。我们认为公司在手订单充裕，后续随着产能和新车型的逐步增加，销量有望不断创出新高。
受成本上升和补贴退坡影响，比亚迪已经上调产品价格。从2022年2月1日开始，比亚迪全面上调旗下新能源车型的定价，上调幅度为1000-7000元不等。在近两个月的时间里，包括比亚迪、特斯拉、小鹏汽车、哪吒汽车、广汽埃安、零跑汽车等多家新能源汽车品牌先后官宣上调旗下部分车型价格。
维持目标价至340港元，买入评级。我们看好公司电动化的领先优势和全产业链的布局优势。最后维持公司目标价340港元，较现价有46%上涨空间，对应22年109倍预测市盈率，维持买入评级。
分析师：王强
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