30大中城市六月份第一、二周的每周成交数据显示，按周计算的成交套数及面积均比五月平均值有明显改善，其中，高能级城市的反弹较为明显，六月份首两周，一线城市成交环比五月份反弹55%、二线城市约12%、三线城市约9%。根据统计局数字，五月份单月销售额10,547亿元、销售面积10,970万平米，同比跌幅分别为37.7%及31.8%，跌幅比四月份的的46.6%及39%有所收窄。然而，在美国加息周期压力下，五月公布的MLF利率保持不变，5年期的LPR保持在4.45%的水平。考虑到6、7月债券到期量较多，民企整体还存在压力，块板配置仍需谨慎。
销售跌幅环比收窄。根据统计局公布出来的数字，首五个月全国商品房销售额48,337亿元，同比下降31.5%；商品房销售面积50,738万平米，同比下降23.6%，销售额与销量的累计跌幅仍在扩大当中。然而单月有边际改善，五月份单月销售额10,547亿元、销售面积10,970万平米，同比跌幅分别为37.7%及31.8%，跌幅比四月份的46.6%及39%有所收窄。环比情况亦有改善，对比四月，五月销售额及销售面积分别回升29.7%及12.9%，环比销售情况改善主要反映疫情防控整体向好，数据企稳回升。
投资仍较审慎。投资方面，首五个月房地产开发投资额为52,134亿元，同比下降4%；房屋施工面积为831,525万平米，同比下降1%；房屋新开工面积为51,628，同比下降30.6。地产累计投资额的下降速度相对较轻，但增量的跌幅仍然较高。根据克而瑞数据，百强房企首五个月拿地金额约5,320亿元，同比下降70%，单月五月份拿地金额约1,140亿元，同比下降80%，环比下降35%。虽然拿地金额受土地集中供应的节奏所影响，但整体而言，房企的投资仍然较为审慎。
成交虽疲弱，但筑底迹象显现。全国30大中城市的商品房成交套数及面积在首五个月约458,600套及4950万平米，同比下降41.5%及40.8%，跌幅仍然较大，但在改善当中。根据高频数据显示，30大中城市六月份第一、二周的每周成交套数为19,438及26,318套，高于五月份平均值19,406套；每周成交面积为211万及281万平米，高于五月份平均值206万平米。高能级城市的反弹较为明显，六月份首两周，一线城市成交环比五月份反弹55%、二线城市约12%、三线城市约9%。
谨慎配置。融资数据方面，截至五月，金融机构各项贷款余额209.6万亿元，同比上升10.7%。社融五月份增量2.79万亿元，单月同比多增8,399亿元，对比四月的减增9,468亿元，融资数据有所改善。其中，代表市民在房地产按揭贷款情况的新增居民户中长期贷款1,047亿元，同比减增3,379亿元，虽然持续在减增的区间内，但对比四月的下跌314亿元（同比减少5,232亿元），情况有边际改善。然而，在美国加息周期压力下，五月公布的MLF利率保持不变，5年期的LPR保持在4.45%的水平。考虑到6、7月债券到期量较多，民企整体还存在压力，块板配置仍需谨慎。
风险提示：i)调控放松效果不确定性；ii）疫情反复；iii）资本市场态度审慎
分析师：黄焯伟
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