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安信国际晨报：超跌反弹后，市场回归震荡格局

国证国际

2022-07-13

导读：昨日，港股低开低走，午前触及日内低点，随后保持弱势震荡。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股低开低走，午前触及日内低点，随后保持弱势震荡。截至收盘，恒生指数收跌1.32%，报20844.74点，恒生科技指数跌2.14%，恒生国企指数跌1.77%。全日市场成交额为1154.91亿港元，南向资金净买入12.07亿港元。

从近日公布的社融数据来看，6月新增社会融资5.17万亿，比上年同期多增1.47万亿；余额同比10.8%，较上月回升0.3个百分点，连续两个月出现抬升。人民币贷款和政府债券融资是推升社融的主要因素。

从结构上看，6月人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元。信贷的修复主要来自于短期贷款和中长期贷款的改善。6月份票据利率的上行也间接验证了票据冲量行为在减少。政府债券净融资1.06万亿元，同比多增3881亿元，显示稳增长政策在持续发力。其余分项总体较去年同期小幅改善。从结构上看，6月人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元。信贷的修复主要来自于短期贷款和中长期贷款的改善。6月份票据利率的上行也间接验证了票据冲量行为在减少。政府债券净融资1.06万亿元，同比多增3881亿元，显示稳增长政策在持续发力。其余分项总体较去年同期小幅改善。

总的来看，我们宏观组认为，社融和信贷数据总量在回升、结构在改善，这主要反映了央行信贷供应扩张的结果，也与同期银行间流动性持续宽松互相印证。往后看，尽管政府债券发行趋于下行、房地产销售出现小幅下滑，但央行维持货币信贷宽松的意愿明显，实体经济融资环境仍然有利。

（仅供参考）

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