各个品牌处于复苏中。细分品牌1）吉利品牌6月销量为9.2万辆，同比增长11%，环比增加22.3%，1-6月累计销量43.6万辆，同比下降15.1%。其中搭载雷神混动的车型星越LHiF油混和帝豪LHix插电混动的累计销量已突破1万辆。吉利的雷神动力占比逐月提升，未来将成为销量主力；高端中国星系列销量2.3万辆，环比增长65%，销量占比超25%。目前，中国星包含了星越L、星越和星瑞，年底还将上市全新的FX11，以及雷神动力星瑞。2）几何品牌：几何A、几何C等新能源车型6月销量为1.2万辆，同比增长174.8%，1-6月累计销量5.4万辆，同比增长293.4%。6月30日新车几何E正式上市，指导价8.7-10.4万元，属于小型SUV，续航在320-400公里。3）领克品牌：6月销量1.3万辆，同比下降22.7%，环比增长16.4%，1-6月累计销量7.7万辆，同比下降28.4%。领克品牌的首款雷神动力的领克01LynkE-Motive，已经在6月10日开启预售，也推出了三款配置车型，预售价格为18.8-21万元，由1.5T发动机和电机组成。4）极氪品牌：6月极氪001的销量达到4202台，累计交付突破2.5万台。极氪001将在7月推出全新的车机系统，搭载高通8155芯片，这款芯片将拥有更加出色的图像处理能力，并且配备了全新的AI计算模块。我们认为8155芯片将消除消费者对极氪001车机系统卡顿的忧虑，提升产品竞争力。
下半年新车以混动为主：下半年领克品牌的新车型多，且都为雷神动力混动版本，如03、05、09等，这代表着领克品牌开始全面混动化。另外吉利品牌有2款新车，极氪有1款新车上市，都有望成为市场爆款。
提升目标价至25港元，买入评级。在混动与纯电动双轮驱动下，下半年吉利汽车的新能源销量将持续高增长，转型速度加快。我们上调公司目标价至25港元，较现价有44%上涨空间，对应22年27.5倍预测市盈率，维持买入评级。
风险提示：芯片短缺；疫情恶化；
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