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安信国际晨报：警惕加息周期中新兴市场资本外流

国证国际

2022-05-11

导读：昨日，港股大幅低开后震荡上行。截至收盘，恒生指数探底回升收跌1.84%，报19633.69点

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股大幅低开后震荡上行。截至收盘，恒生指数探底回升收跌1.84%，报19633.69点；恒生科技指数跌3.22%，恒生国企指数跌2.22%。全日市场成交额为1436.8亿港元，南向资金净买入达64.29亿港元。

受海外通胀高企，美联储加息的影响，近日纳斯达克指数持续下挫拖累港股科技板块表现。从中期来看，美联储在打压通胀的政策共识下，可能出现收紧过度的情形，未来政策利率上行3.5%-4%左右的可能仍然存在。从沃克尔时期的经验来看，通胀在利率上调的当期回落幅度有限，在经历了两次经济衰退之后才回到5%以下的水平。因此未来美国经济是否需要一场衰退才能制服通胀，仍值得密切关注。对于新兴市场而言，尽管当前在资本流动层面仍未产生明显的流出，但比照历史经验，当美联储的大幅加息真正落地之后，新兴市场预计面临着资本外流的冲击。

国内来看，上海复工复产稳步推进，于5月5日举行的上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会公布，上海市1800多家重点企业，复工率超过70%，其中首批660多家重点企业复工率超过90%。汽车、集成电路、生物医药等重点产业链持续恢复、提高产能，龙头企业继续保持稳定生产。

中央政治局常委会会议指出毫不动摇坚持“动态清零”总方针，我们认为新冠核酸检测需求将持续。近期北京、上海、武汉、杭州、广州、芜湖、大连等多地推行常态化核酸检测政策，居民出行、工作等需要2-7日定期检测报告。全国多地均增加常态化采样点，第三方医学实验室仍将承担大部分检验任务，我们认为ICL相关标的有望持续受益，建议关注处于IPO招股阶段的云康集团（2325.HK）。同时，我们认为医疗服务及消费医疗属性投资标的消费需求在疫情过后有望进一步释放，对公司成长有长期的促进作用，持续关注优质医疗服务及消费医疗属性投资标的：海吉亚医疗（6078.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、时代天使（6699.HK）、瑞尔集团（6639.HK）等。

（仅供参考）

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