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安信国际 | 医药行业：局部疫情趋势性好转，TAVR耗材上海纳入医保

国证国际

2022-05-24

导读：本文为安信国际近期发布的医药行业动态分析报告

本文为安信国际近期发布的关于医药行业的周观点报告，摘要如下

主要内容

恒生指数单周（2022年5月16日至2022年5月20日）上涨4.11%。恒生医疗保健业单周涨幅6.92%，跑赢恒生指数2.81个百分点，在12个恒生行业中排名第三。个股方面，涨幅前5名个股分别是君百延集团(8372.HK，37.68%)、再鼎医药-SB(9688.HK，32.80%)、亚盛医药-B(6855.HK，32.43%)、三叶草生物-B(2197.HK，31.19%)、云顶新耀-B(1952.HK，26.03%)。跌幅前5名个股分别是归创通桥-B(2190.HK，-14.00%)、新锐医药(6108.HK，-10.61%)、宏力医疗管理(9906.HK，-9.50%)、君实生物(1877.HK，-8.66%)、格林国际控股(2700.HK，-8.33%)。本周仅1只新股上市，为中国医学运营商云康集团（2325.HK），于5月18日正式登陆港交所，每手买卖单位为500股股份。截至5月20日收盘，云康集团收报9.24港元，周内累涨17.11%。

5月18日，上海医保局发布《关于部分医用耗材试行按绩效支付的通知》,上海开始将TAVR的耗材（心脏瓣膜（折叠）、心腔超声导管）纳入本市职工基本医疗保险和居民基本医疗保险，医保支付比例为80%，将开展例数大于等于30例的医疗机构纳入考核，自6月15日开始试点，试点时间为2年。医保支付TAVR将有助于TAVR市场快速放量，释放需求推动TAVR手术的普及，利好TAVR行业规范发展。我们认为相关国产TAVR产品有望借助医保政策加速放量，建议关注头部医疗器械公司包括：启明医疗-B（2500.HK）、微创医疗（0853.HK）、心通医疗-B（2160.HK）、沛嘉医疗-B（9996.HK）等。

投资建议

在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道及超跌核心资产，未来建议关注：

1）创新药：传奇生物CART成功于FDA获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间。建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物-B(9926.HK)等。

2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)、眼科AI筛查优质标的鹰瞳科技-B(2251.HK)。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ），药明生物(2269.HK)。

5）疫苗及新冠治疗药：疫情周期超预期，香港疫情严重，防疫需求仍然很大。疫苗建议关注康希诺生物-B(6185.HK)、三叶草生物-B(2197.HK)，新冠治疗药建议关注君实生物(1877.HK)、先声药业(2096.HK)、歌礼制药-B(1672.HK)等。

核心观点

上周市场回顾：局部疫情趋势性好转，TAVR耗材上海纳入医保

本周仅1只新股上市，为中国医学运营商云康集团（2325.HK），于5月18日正式登陆港交所，每手买卖单位为500股股份。截至5月20日收盘，云康集团收报9.24港元，周内累涨17.11%。

重点行业动态：

1.5月18日，上海医保局发布《关于部分医用耗材试行按绩效支付的通知》,上海开始将TAVR的耗材（心脏瓣膜（折叠）、心腔超声导管）纳入本市职工基本医疗保险和居民基本医疗保险，医保支付比例为80%，将开展例数大于等于30例的医疗机构纳入考核，自6月15日开始试点，试点时间为2年。

2.近期继英国、葡萄牙和西班牙相继报告发现猴痘确诊病例后，更多欧洲国家报告猴痘病例，北美的美国加拿大也有发现。世界卫生组织数据显示，截至21日，12个非猴痘流行国家已报告92例猴痘确诊病例和28例疑似病例。世卫组织指出，现有信息显示，与有症状的病例发生密切身体接触的人群中正在发生人际传播。

重点公司动态：

【康希诺生物-B（6185.HK）】5月19日晚间，WHO官网公布，康希诺新冠疫苗获世界卫生组织（WHO）紧急使用授权（EUL），是我国第三款纳入EUL的疫苗企业（另外两家是科兴和国药北京所），也是我国首个获得世卫组织紧急使用授权的创新技术路线新冠疫苗。

【君实生物（1877.HK）】5月18日，君实生物新冠口服药VV116受试者首个临床研究发布，在首次核酸检测阳性5日内使用VV116的奥密克戎感染患者，其核酸转阴时间为8.56天，小于对照组的11.13天；有症状的患者中，在本研究的用药时间范围内(首次核酸阳性2-10天)给予VV116，均可以缩短患者的核酸转阴时间。

【先声药业（2096.HK）】5月16日，先声药业SIM0417(3CL)药物获IND批准，拟用于曾暴露于新冠检测阳性感染者的密接人群的暴露后预防治疗，为国内首个获批该适应症IND的小分子药物。

重点推荐标的：

雍禾医疗（2279.HK）、海吉亚医疗（6078.HK）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、康希诺生物-B（6185.HK；688185.SH）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）等。

风险提示：

政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。

分析师：赵宁达、谢欣洳、徐子悦

END

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。