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安信国际晨报：政策刺激力度强劲，继续关注新能源汽车板块

国证国际

2022-08-02

导读：昨日，港股早盘低开低走，恒指一度跌破两万点后转而震荡走高午后转涨。

安信国际晨报

主要内容

昨日，港股早盘低开低走，恒指一度跌破两万点后转而震荡走高午后转涨。截至收盘，恒生指数收涨0.05%，报20165.84点；恒生科技指数跌0.17%，恒生国企指数跌0.13%。全日市场成交额为1148.85亿港元，南向资金净买入33.16亿港元。

7月29日，国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。昨日，汽车板块表现强劲，吉利汽车175.HK涨12.9%，长城汽车2333.HK涨10.02%，小鹏汽车9868.HK涨6.74%，理想汽车2015.HK涨6.34%。我们认为，本轮刺激汽车消费的政策力度强劲，叠加地方的新能源汽车补贴，预计可以释放更强的消费潜力，建议继续关注头部新能源汽车个股。

海外市场来看，按照普遍预计，美联储将在9月、11月和12月分别加息50BP、25BP、25BP，明年2月停止加息、6月重启降息；对加息幅度较为敏感的短端美债收益率的表现也相对稳定。而这一加息情形的假设在于，美国通胀趋于见顶回落，美国经济将继续沿着放缓趋势直至进入衰退，以此促使美联储不断调降加息幅度直至停止加息。而验证这一假设的关键在于美国经济数据的表现。

从美国CPI走势来看，考虑到基数效应，其最晚可能在9月见顶。但大宗商品和美国劳动力市场的供给紧约束，将制约通胀回落的速度。未来需要看到加息背景下需求端数据的继续走弱、以及失业率的重新回升，才能确认通胀进入持续下降的通道。因此在加息周期的下半场，随着美国PMI、消费、投资以及房地产、劳动力市场等相关数据的放缓得到进一步确认，市场定价核心将从加息逐步切换为衰退，其切换的时点在今年下半年可能会出现。而随着加息步伐的放缓以及经济衰退的临近，美债收益率和美元指数见顶的确定性将进一步提高，这也为我国货币政策的宽松提供了空间。

（仅供参考）

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