安信国际 | 医药行业：财政贴息鼓励医院采购医疗设备，医疗新基建拉动医疗器械需求释放

国证国际

2022-10-12

导读：本文为安信国际近期发布的关于医药行业的周观点报告

本文为安信国际近期发布的关于医药行业的周观点报告，摘要如下

主要内容

恒生指数单周（2022 年 10 月 3 日至 2022 年 10 月 7 日）上涨 3.00%。恒生医疗保健业单周涨幅 0.66%，跑输恒生指数 2.34 个百分点，在 12 个恒生行业中涨跌幅排倒数第二名。

贴息贷款政策鼓励医疗设备采购。9 月 7 日召开的国常会决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用。9 月 13 日，国常会确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，扩市场需求、增发展后劲。此次贴息贷款政策覆盖高校、职业院校、医院、中小微企业等九大领域的设备购置和更新改造。贷款总体规模为 1.7 万亿，其中涉及医疗设备采购 2000 亿元；由中国工商银行等 18 家全国性商业银行共同参与；中央财政贴息 2.5 个百分点，期限为 2 年；贷款利息不多于 3.2% ，补贴后利息小于等于 0.7%；政策截至今年 12 月 31 日。

财政贴息贷款有望阶段性释放医疗机构采购需求。医院设备采购及更新资金主要来自政府财政资金、医院自筹资金以及捐赠。卫健委发布《开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》，拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备。根据中国医疗器械行业协会披露，相关财政贴息贷款原则上对所有公立和非公立医疗机构全面放开，每家医院贷款金额不低于 2000 万元，主要涉及县医院、县级新冠肺炎定点医院和后备定点医院、基层医疗卫生机构、国家医学中心、国家区域医疗中心、妇幼保健机构等，其中县级医院基数最大，超过 1.6 万家，有望带来 3200 亿元增量市场，对呼吸机、多功能心电监护仪、除颤仪、测序仪、 CT、DR、彩超等医疗设备具有促进作用。

持续看好医疗硬科技领域，医疗器械产业标的有望持续获益，高端医疗设备国产化率有望不断提升，进口替代空间广阔。建议关注华大智造（688114.SH）、迈瑞医疗（300760.SZ）、联影医疗（688271.SH）、开立医疗（300633.SZ）等。

投资建议

在把握港股估值修复机会的同时建议布局景气赛道，未来建议关注：

1）创新药：传奇生物 CART 成功于 FDA 获批是创新药出海的优秀先例，长期看医药创新仍是主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展，重视相关潜力品种的海外市场空间。建议关注信达生物（1801.HK）、康方生物 -B(9926.HK)等。

2）医疗器械：短期市场对器械集采预期较为悲观，相关标的表现较为低迷；长期看，板块子赛道众多，分子诊断及微创机器人等子赛道潜力巨大，龙头企业和创新企业具有壁垒。建议关注机器人赛道优质标的微创机器人-B(2252.HK)，以及癌症早筛标的诺辉健康-B(6606.HK)、眼科 AI 筛查优质标的鹰瞳科技 -B(2251.HK)。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，需求增长前景广阔，建议关注肿瘤医疗服务标的海吉亚医疗(6078.HK)、港股植发第一股雍禾医疗(2279.HK)等。

4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，具有配置的性价比，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK；300759.SZ），药明生物(2269.HK)。

重点行业动态：

1、2022 诺贝尔生理学或医学奖揭晓：瑞典科学家 Svante Pääbo 获得奖项，以表彰他对已灭绝人种的基因组和人类进化的发现。

2、近日，福建省医保局、卫健委、药监局联合发布《关于落实我省第三批医用耗材集中带量采购有关工作的通知》，明确提出实行货款统一结算。根据通知内容，福建省的中选产品由医保经办机构统一代为结算货款。相关医疗机构均应通过采购平台采购集中带量采购中选产品，当地医保经办机构于每月 15 日前按合同规定向企业支付上一月的产品货款。这意味着，在结款问题上，药企可以摆脱医疗机构的限制，直接与医保经办机构合作。

重点公司动态：

【华领医疗-B（2552.HK）】公司研发 First-in-class 新药葡萄糖激酶激活剂（GKA）华堂宁 ®（多格列艾汀片，dorzagliatin，HMS5552）已于 10 月 8 日获得中国国家药品监督管理局（NMPA）的上市批准，适应症为（1）单独用药治疗未经药物治疗的 2 型糖尿病患者（2）在单独使用二甲双胍血糖控制不佳时，与二甲双胍联合使用，治疗成人 2 型糖尿病。其为全球范围内首个获批上市的葡萄糖激酶激活剂药物，是过去十年来糖尿病领域首个全新机制的原创新药，也是首次在中国推出的 2 型糖尿病全球首创新药。

【阿斯利康（AZN.US）】近日，阿斯利康及其子公司 Alexion Pharmaceuticals（亚力兄制药）同意以每股 2.07 美元的价格，约 6800 万美元（约 4.84 亿元人民币）收购 LogicBio Therapeu。LogicBio 成立于 2014 年，是一家位于马萨诸塞州莱克星顿的处于临床阶段的基因组药物公司，治疗包括罕见病在内的各种遗传疾病，现阶段主要专注于为患有罕见病的儿童患者开发新型基因疗法。此次对 LogicBio 的收购或表明，阿斯利康将更加努力进军罕见病市场。

【先声药业（2096.HK）】先声药业和专注于皮肤病治疗的生物制药公司 Almirall S.A.（BME: ALM）达成合作，已就先声药业的自身免疫候选药物 IL-2 突变融合蛋白（IL-2 mu-Fc）SIM0278 签订独家授权协议。Almirall 将获得在大中华以外地区开发和商业化 SIM0278 所有适应症的独家权利。先声药业将保留 SIM0278 在大中华地区的所有权利。先声药业将获得 Almirall 之多 4.92 亿美元里程碑付款，其中包含 1500 万美元首付款。

【乐普生物（2157.HK）】近日，乐普生物宣布，旗下首款创新型生物药抗 PD-1 抗体—— 普佑恒™（通用名：普特利单抗注射液）用于既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤适应症获得国家药品监督管理局（NMPA）批准上市销售，为今年 7 月 MSI-H/dMMR 实体瘤获批上市后，普佑恒™（普特利单抗注射液）获批的又一适应症。

风险提示

政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。

分析师：赵宁达、谢欣洳、徐子悦

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。