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安信国际 | 医药行业：CXO 板块领涨，第八批国家集采落地

国证国际

2023-04-18

导读：本文为安信国际近期发布的医药行业周观点

本文为安信国际近期发布的医药行业周观点，摘要如下

主要内容

上周恒生指数单周（2023 年 4 月 10 日至 2023 年 4 月 14 日）上涨 0.53%。12 个恒生行业中除恒生资讯科技业和必需性消费业以外其他全部上涨，其中，恒生医疗保健业在 CXO 和制药板块的拉动下大幅上涨 9.47%，跑赢恒生指数 8.94 个百分点，在 12 个恒生行业中排第 2 名。 4 月 11 日，第八批全国药品集中采购中选结果正式公布，共有 39 种药品纳入集采，涵盖抗感染、肝素类等常见病、慢性病用药。此前 3 月 29 日海南省公布的拟中选结果平均降价为 56%，高于第七批集采降幅（48%）。根据济南医保局公布，此次集采较上次集采规则在采购品种入围条件、协议周期等方面进行优化，并应用一主双备的供应模式，为临床提供更多选择。集采常态化促使药品价格降低，能有效减轻患者负担，建议关注研发管线丰富、研发实力强劲的创新药企。肉毒素作为毒麻类产品，和其他填充注射类产品不同，需要经过严格的药品管理。国内肉毒素市场竞争格局良好，目前仅有四款肉毒素产品上市，分别为保妥适、衡力、乐提葆和吉适，只有一款国产产品，即兰州所的衡力。复星医药上周发布公告，其控股子公司复星医药产业获许可产品 RT002 （即 DaxibotulinumtoxinA 型肉毒杆菌毒素）用于暂时性改善成人因皱眉肌/或降眉间肌活动引起的中度至重度皱眉纹的药品注册申请于近日获国家药监局审评受理。若复星医药的肉毒素成功上市，有望打破如今四足鼎立的局面，并抢占市场份额。

投资建议 未来建议关注以下几个赛道：

1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企，如康方生物（9926.HK）、再鼎医药（9688.HK）、信达生物（1801.HK）、诺诚健华（9969.HK）等。

2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注微创机器人- B(2252.HK)等。

3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和后业绩弹性。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。

4）CXO：CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）、泰格医药(3347.HK）等。

5）医美：未来在疫情防控政策更加科学精准、政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理的多重因素催化下，医美板块有望迎来估值修复。建议关注巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）等。

上周市场回顾： 上周恒生指数单周（2023 年 4 月 10 日至 2023 年 4 月 14 日）上涨 0.53%。12 个恒生行业中除恒生资讯科技业和必需性消费业以外其他全部上涨，其中，恒生医疗保健业在 CXO 和制药板块的拉动下大幅上涨 9.47%，跑赢恒生指数 8.94 个百分点，在 12 个恒生行业中排第 2 名。个股方面，恒生医疗保健行业企业 160 家上涨，60 家下跌。其中，百心安-B(2185.HK)单周涨幅达 51.47%，居行业涨幅榜首位，主要原因系其用于原发性高血压患者的第二代 Iberis 多电极肾动脉射频消融导管系统的随机对照临床试验“Iberis-HTN”达到主要临床终点。此外，康沣生物-B(6922.HK)、和黄医药(0013.HK)、百济神州(6160.HK)涨幅居前，分别上涨 29.20%、 27.90%和 21.95%。超人智能(8176.HK)单周跌幅达 28.57%，居行业跌幅榜首位。此外，健倍苗苗(2161.HK)、衍生集团(6893.HK)、中国再生医学(8158.HK)跌幅相对较大。

行业动态：

1）4 月 11 日，第八批全国药品集中采购中选结果正式公布，将于 2023 年 7 月实施。（上海阳光采购网）

2）4 月 10 日，河北省医保局、三明采购联盟发出通知，河北省牵头开展三明采购联盟 19 种医用耗材集中带量采购，涉及产品包括 19 种医用耗材，譬如临床上常见的可吸收血管结扎夹、输尿管导引鞘、颅内支架、动脉瘤夹等。（医药云端）

重点公司动态：

【君实生物（688180.SH/1877.HK）】君实生物与控股子公司无锡润民收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，JS401 注射液的临床试验申请获得批准。JS401 是公司与合作伙伴润佳上海共同研发的一种靶向血管生成素样蛋白 3 信使 RNA 的小干扰 RNA 药物，拟主要用于高脂血症等治疗；公司收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，特瑞普利单抗联合化疗围手术期治疗并本品单药作为辅助治疗后巩固治疗，用于可切除 III 期非小细胞肺癌的治疗的新适应症上市申请获得受理；公司与英派药业合作开发的聚腺苷二磷酸核糖聚合酶抑制剂 senaparib 用于国际妇产科联盟 III/IV 期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者对一线含铂化疗达到完全或部分缓解后维持治疗的随机、双盲、安慰剂对照、多中心 III 期临床研究已完成方案预设的期中分析，独立数据监查委员会判定研究的主要终点达到方案预设的优效界值。

【复星医药（600196.SH/2196.HK）】公司控股子公司奥鸿药业研制的氨甲环酸注射液用于急性或慢性、局限性或全身性原发性纤维蛋白溶解亢进所致的各种出血的上市注册申请于近日获国家药品监督管理局批准。

【复星医药（600196.SH/2196.HK）；复锐医疗科技（1696.HK）】复星医药产业获许可产品 RT002（即 DaxibotulinumtoxinA 型肉毒杆菌毒素）用于暂时性改善成人因皱眉肌/或降眉间肌活动引起的中度至重度皱眉纹的药品注册申请于近日获国家药品监督管理局审评受理。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。

分析师：

谢欣洳 Email：xiexr1@essence.com.cn

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公司评级体系收益评级：

买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；

增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；

中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；

减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；

卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。