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安信国际晨报：美国衰退风险仍需警惕

国证国际

2023-02-28

导读：昨日，港股大幅低开后快速上行，恒指盘初转涨，午前再度走弱，随后维持震荡。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股大幅低开后快速上行，恒指盘初转涨，午前再度走弱，随后维持震荡。截至收盘，恒生指数收跌0.33%，报19943.51点；恒生科技指数跌0.52%，恒生国企指数跌0.5%。全日市场成交额为1124.16亿港元，南向资金净买入60.49港元。

个股来看，海底捞6862.HK公告业绩大超预期后强势拉涨，盘中一度涨接近20%，截至收盘涨13.71%。海底捞发布业绩预告，2022年收入预期346亿，同比下降15.8%，净利润预期13亿，利润大幅超过市场预期。公司解释净利润好转的原因为：1）啄木鸟计划带来经营效率提高，2）22年6月以来疫情缓和带来经营状况好转。22年上半年公司净亏损2.6亿，这意味着22年下半年公司净利润接近16亿。下半年收入较上半年仅增加10亿，而净利润增加19亿，经营效率的提升水平非常显著。从我们跟踪的月度的经营数据来看，22年下半年的恢复情况一般，除7、8月恢复较好，进入四季度受到以前影响，翻台率同比恢复大约在8-9成，因此我们认为净利润的强劲反弹主要来自于成本和费用端的节约。未来来看，如果这个成本和费用结构能够维持，未来的业绩弹性也会相当大。我们认为海底捞的业绩将带来股价的强劲表现，并且有望带动整个餐饮板块的情绪提升。强烈推荐关注！

宏观来看，美国1月CPI数据延续了去年三季度以来通胀的三个主要特征：（1）商品通胀在供应链持续修复、需求逐渐走弱的条件下继续下行；（2）住房通胀尽管短期重新回升，但是在美国房地产市场基本面持续走弱、新的房租价格逐渐覆盖过往价格的背景下，未来一个季度大概率出现见顶后的持续下行；（3）住房以外的核心服务通胀仍然较强，其与劳动力市场的紧张状态密切相关。近期非农数据显示该领域通胀压力仍然较大，劳动力供需的不平衡以及工资的高企仍在持续，而这也成为了最终通胀能否具备持续回落条件的关键之处。

站在全年来看，考虑到货币政策紧缩的滞后影响、以及居民部门储蓄的消耗，美国经济出现较大幅度衰退的概率仍然较大。在此背景下，年内美国权益市场可能面临下跌的风险，美元指数和美债收益率趋于下行。

（仅供参考）

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