上周五，港股全天弱势窄幅震荡。截至收盘，恒生指数跌0.49%，报17573.58点；恒生科技指数跌2.31%；恒生国企指数跌0.35%。全日市场成交额为947.98亿港元，南向资金净买入23.15亿港元。
全周来看，上周港股缩量回落，日均交易额较前一周的1700亿港元大幅回落至1029亿港元。恒生指数按周跌2.33%，恒生科技指数按周跌6.48%。南向资金合计为净流出14.8亿港元。从累计资金流向看，南向资金流入速度放缓，反弹动力减弱。美股表现较好，标普按周涨1.53%，道指按周涨1.78%，纳指按周涨0.27%。
从消息面来看，近日美联储公布11月议息会议纪要，显示绝大多数联储局官员支持放慢加息步伐，以评估收紧货币政策对经济及通胀的滞后影响。绝大多数与会者认为，近期放慢加息速度是合适的，并将更好地让委员会评估实现情况，在就业率及通胀问题中取得平衡。往后看，12月美联储议息会议加息50BP已成大概率事件，随着美国经济周期和加息周期进入后半程，美股在估值层面大幅调整后，未来将进入对盈利增速放缓和衰退可能性的定价。
板块来看，上周五内房板块继续保持强势，涨3.19%，按周涨6.63%。截至收盘，碧桂园2007.HK涨9.54%，旭辉控股集团884.HK涨5.43%，建发国际集团1908.HK涨5.40%，龙湖集团960.HK涨3.80%。从消息面来看，近日六大国有银行纷纷发布和房企总对总战略合作的消息，并与多家房企签定意向性融资支持协议，已披露的意向性授信额度合计超过万亿。六大行集中发布授信消息，对行业而言是一大利好，主要是传递信心，但具体影响要看银行以什么形式落地、销售是否好转、房企是否拿地循环。随着近期政策信号逐渐明朗，投资者短期可继续关注板块内优质标的。
总的来看，近期市场经历了先涨后跌维持震荡的过程，以房地产为代表的金融板块表现较强。考虑到房地产政策针对性的纠偏，以及疫情管控政策的调整，尽管短期之内经济表现偏弱，但明年经济有望弱势复苏，由此推动的居民减配安全类资产、增持风险资产的过程可能会延续。从疫情政策调整后的情况来看，由于新增确诊病例的激增，消费和服务业并未表现出报复性修复的特征。站在短期的维度，消费活动的恢复必然存在波折，相应的企业盈利也会表现偏弱。但从中期来看，疫情对居民收入和消费倾向的拖累终将结束。对于权益市场而言，我们倾向于认为政策转向的前景相对清晰，居民和企业部门资产负债表的重新扩张尽管缓慢但方向确定，权益市场在中期之内仍在震荡上行的趋势中。
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