主要内容：
上周，海外股票市场普遍回调，港股表现落后。恒生指数按周跌1.78%，恒生科技指数按周跌4.66%。纳斯达克指数按周微跌0.42%，标普按周跌0.1%，道指按周跌0.23%。权益市场出现调整，成长板块下跌幅度较大。成长板块的回落可能更多与估值泡沫化、交易拥挤等因素有关。而权益市场总体的下跌或许反映了市场对基本面和政策看法的调整。一季度GDP的高增长、以及3月经济同比读数的抬升，使得市场对政策刺激的期待降温。
与此同时，3月经济环比读数的下滑、与4月高频数据的走弱，表明经济恢复的动能在弱化。因此经济恢复放缓、政策刺激预期降温的组合对权益市场形成拖累。易纲行长在PIIE的演讲中提及对利率的设定观点 ，“考虑利率决策时，基本上是考虑保守政策或衰减政策，同时考虑周期性以及跨区域”，“采取保守的方法，将实际利率设定为略低于潜在增长率”。这或许表明尽管短期之内经济恢复出现波折，但央行通过基准利率的下调来对冲经济下行的可能性偏低。
上周港股日均交易额为1107.8亿港元，与前周的1110.3亿港元基本持平，日均交易量持续维持较低水平。3月中旬以来随着欧美银行危机逐步受控，叠加内地复苏进展良好推动港股自三月底来持续反弹，反弹高点恒指见20864点，反弹幅度达2000点，近10%。由于五一假期将至，后续要提防港股反弹后就有回吐的风险。
总的来说，从交易额来看，港股盘面仍然较弱，场外资金的流入量仍然偏低，市场更多表现出存量博弈的特征。美联储5月初的议息结果、以及内地经济的复苏进展，相信仍将是市场的观察关注重点。与此同时，后续，需要密切留意居民资产配置行为的正常化进度，这一领域的变化有望对权益市场形成重要资金补充。南向资金来看，上周南向资金净流入105.65亿港元，高于前周的63.82亿港元，连续6周持续流入，流入趋势缓中有升。板块来看，南向资金上周净流入最多为半导体，能源，及电讯板块，流出最多为TMT，金融和汽车。主力板块依然是比较清晰。
近期我们看到头部火电转新能源的发电企业有比较大的涨幅，在近期市场调整的时候也没有受到影响。我们曾经做过一期：传统火电转型--否极泰来的分享
主旨内容是，在向新能源转型的过程中，必须保证传统能源的生产能力有冗余。随着能源结构“去碳化”进程的持续推进，我国的能源供给将越来越多地依赖水力、太阳能和风能等，但这些能源供应本身是不稳定的。在这种情况下，传统的火电以及与之相配套的煤炭生产能力就必须保有足够的冗余，否则由于天气变化等自然因素所带来的能源供应不稳定，就会通过电力的短缺迅速传导至整个国民经济之中，导致广泛的拉闸限电。
换句话说，为了保证未来电力供应稳定，火电和煤炭的生产能力都必须保持足够增长。即当水电、风电等替代能源供应充足时，适当降低火电供应；而当替代能源输出能力枯竭时，则需要允许火电在短时间内短暂地大量增长。上游能源的冗余带来的价格高位的回落为传统火电企业带来适当的利润，同时新能源转型的部分也有望带来更高的估值，因此从大的方向上看，传统火电的基本面有趋势性的改善空间，值得长期关注。
一键关注，获取环球资讯！