昨日，港股全天震荡走弱。截至收盘，恒生指数收跌0.86%，恒生科技指数跌1.92%，恒生国企指数跌1.21%。全日市场成交额为1080.92亿港元，南向资金净卖出2.56亿港元。
个股来看，中海外发展688.HK逆势上涨1.91%。公司2022年收入为1803亿元，扣除投资物业公允价值变动等非核心收支项目后，公司核心利润估算为201亿元，利润率为11.2%。公司去年销售约2,950亿元，同比下降20%，扣除中海宏洋的部份，估计跌幅约15%，跑赢同业。去年百强平均销售下跌超过40%。今年公司首两月销售约405亿元，同比上升50%，扣除中海宏洋的部份，估计同比增长66%。同期百强销售平均下跌超过12%。从成交数据来看，三月成交同、环比有所上升，首三个月的成交数据持续向好，三月成交环比二月增长超过30%。而在去年的低基数效应之下，增长势头有望在上半年持续。根据央行金融机构贷款投向统计报告，2022年末人民币房地产贷款余额53.16万亿元，同比增长1.5%，比上年末增速低6.5个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点，反映购房意愿还是较弱。估计地产复苏亦只会集中在高能级城市，尤其是一线城市。中国海外土储主要集中在一、二线城市，未来将会受惠，投资者可持续关注。
权益市场从自上而下的角度来看，短期内支撑主题投资的宏观背景仍然存在，经济短期转向强现实的可能性不高。糖酒会的反馈显示居民消费需求仍然偏弱，疤痕效应的彻底消除需要时间；房地产企业的压力尤存，投资活动的恢复显著慢于销售的改善；基建投资尽管仍在发力，但在地方财政收入减速的背景下基建上行空间有限；海外经济的减速意味着短期出口的表现难言乐观，相应的企业部门投资活动的恢复进程存在波折。
总的来说，短期来看，权益市场总体仍处于震荡的环境中，主题投资的风格或将继续占优。而展望更长的时间，相关行业股价上涨的持续性需要得到商业模式和业绩的验证，这无疑需要更紧密的跟踪。
（仅供参考）
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