01
市场回顾
近期，美股高位震荡，非常强势，各大指数均接近本轮反弹以来的新高, 港股和A股则处在全年的低位，呈现震荡态势。
上半年总的来看，美股的起点基本上是全年最低点，而后市场在犹豫中不断震荡上行，标普500上涨近16%；而港股上半年下跌了4%，收盘几乎收在了全年的最低位，恒生科技全年跌了5.27%，也基本上接近今年以来的最低位。港股市场跟海外市场尤其是美股市场走势形成分化。
资料来源：Wind,安信国际整理
今年以来，港股各板块涨幅排名前五的分别是电信服务，能源，金融，工业，信息技术，上半年各板块利润增速排名前五分别是可选消费，能源，信息技术，电信服务，公用事业。后市从大的方向上依然还是以上半年表现最好的板块为重点关注板块，在节奏上则要进行灵活把控。
资料来源：Wind,安信国际整理
流动性来看，美股市场大幅上扬的同时净流动性指标走势却相反。根据过往数据测算，净流动性和资产价格呈现高度相关性，当流动性发生变化时，往往需要大约2~3周的时间传导到市场并影响资产价格，因此近期需密切关注美股可能存在的回调风险。
资料来源：Fred,Wind,安信国际整理
02
后市展望
三季度：从短期来看美股市场已经严重超买，美联储近期的表述依然偏鹰派，7月加息25bp概率较大，因此近期美股市场的短线或迎来震荡，尽管近日有再次突破的势头，但也可能是一个短期双顶，此时追涨的亏钱风险远大于收益的几率。
六月港股的卖空占成交额的比重明显下滑，恐慌指数也有明显的收敛，可以理解为这个位置是市场公认比较低的点位，稍有放松便会有一波可观的反弹。
资料来源：Wind,安信国际整理
下半年：根据我们对标普33年的历史数据观察中，上半年升幅超过10%的话，下半年平均升幅为10.6%且没有一年出现负回报。我们对美股下半年的表现持乐观预期，从技术指标和从趋势投资来讲强势的美股都值得增配。
03
财富管理策略组合
低风险组合
目标：防守
特点：流动性好，高股息，低估值
中风险组合
目标：稳健
特点：估值合理，存在短期刺激股价的因子，攻防兼备
高风险组合
目标：进攻
特点：市场热度高，弹性大
（仅供参考）
高宇 持牌编号：BIB949
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