昨日，港股早盘弱势震荡，午后持续拉升三大指数转涨。截至收盘，恒生指数收涨0.01%，报19248.26点，恒生科技指数涨0.1%，报4378.04点，恒生国企指数涨0.23%报6628.55点。全日市场成交额为810.86亿港元，南向资金净买入17.76亿港元。
个股来看，中移动941.HK近期公布中期业绩，营运收入为人民币5307亿元，同比增长6.8%;其中，通信服务收入为人民币4522亿元，同比增长6.1%;数字化转型收入达到人民币1326亿元，同比增长19.6%，占通信服务收入比达到29.3%。股东应占利润为人民币762亿元，同比增长8.4%。每股盈利为人民币3.56元，中期股息每股2.43港元。我们认为，“中特估”+政策面持续加码，以及AIGC发展带来的对算力的更大需求，运营商板块受到投资者的青睐，上半年通信板块表现一骑绝尘，主要是由于宏观经济环境变数大的背景下投资情绪更侧重于求稳，尤其是具有高分红、低估值、现金牛这三重属性的运营商；中移动再次强调23年全年派息率将进一步提升到70%以上，重视股东回报，在波动的市场行情下仍有稳健表现，是中长期的优质配置标的，持续推荐。
宏观来看，7月CPI同比-0.3%，较上月回落0.3个百分点；环比上升0.2%，低于过去五年0.42%的环比均值；核心CPI同比0.8%，较上月上升0.4个百分点。从分项上来看，CPI的回落集中在食品分项，而非食品分项表现强于季节性。往年7月猪肉和鲜菜价格环比大幅上涨，而今年则环比回落，是拖累食品项的重要原因。但从7月下旬以来，猪肉价格开始回升，8月份猪肉价格环比或将抬升，对CPI的拖累将大幅减弱。教育文化娱乐分项的抬升主要受到旅游价格环比大幅上涨的影响，交通通信分项则是受到燃油价格上涨的影响，生活用品分项主要是家用器具价格上涨，家庭服务分项仍然温和。
总体来看，7月份除食品外的CPI强于季节性，服务业出现了边际修复，但并未扩展到全部行业，消费恢复仍然较为温和，这和疤痕效应有关。随着时间的推移，居民部门疤痕效应有望缓慢消退，进而推动消费活动温和修复，带来CPI同比增速的回升。
（仅供参考）
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