昨日，港股大幅低开盘初走弱，午前触及日低随后震荡攀升，午后持续收复跌幅。截至收盘，恒生指数收跌1.58%，报18773.55点，恒生科技指数跌1.52%，报4208.43点，恒生国企指数跌1.79%，报6423.84点。全日市场成交额为1041.47亿港元，南向资金净买入88.44亿港元。
个股来看，中移动941.HK近期表现坚挺，公司近期公布中期业绩，营运收入为人民币5307亿元，同比增长6.8%;其中，通信服务收入为人民币4522亿元，同比增长6.1%;数字化转型收入达到人民币1326亿元，同比增长19.6%，占通信服务收入比达到29.3%。股东应占利润为人民币762亿元，同比增长8.4%。每股盈利为人民币3.56元，中期股息每股2.43港元。我们认为，“中特估”+政策面持续加码，以及AIGC发展带来的对算力的更大需求，运营商板块受到投资者的青睐，上半年通信板块表现一骑绝尘，主要是由于宏观经济环境变数大的背景下投资情绪更侧重于求稳，尤其是具有高分红、低估值、现金牛这三重属性的运营商；中移动再次强调23年全年派息率将进一步提升到70%以上，重视股东回报，在波动的市场行情下仍有稳健表现，是中长期的优质配置标的，持续推荐。
从近期政策密集公布期的市场成交量来看，当下市场信心和预期仍然弱于 3月份。当时经济刚从疫情中走出，积压需求快速释放，推动经济供需双双反弹，企业和居民部门对未来的信心较强。而目前尽管政策在密集出台，但政策落地的效果仍需要评估，此外居民和企业部门信心转弱，对中期之内的收入预期也存在担忧。我们宏观组认为，政策的出台有效管理了经济向下的风险，对市场情绪也形成积极支撑以往信贷环境的大幅收紧、政策预期的持续落空会带来股票市场的连续调整。而目前流动性环境宽松，决策层对当前经济存在的问题认知清晰，各部门在密集出台政策，所以我们倾向于认为市场单边下行的风险较低。
总体而言，在经历了政策转向推动的快速反弹后，目前权益市场进入具体政策的观察评估期，地产、地方政府债务化解层面的政策在稳步推进。在这过程中市场的波动可能会放大，不过单边向下的概率较低。
（仅供参考）
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