本文为安信国际近期发布的关于煤炭行业的研究报告，摘要如下
海外煤价上周保持相对稳定，澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡稳定在128美元/吨，南非理查德港动力煤略微上涨至103美元/吨，欧洲三港动力煤离岸价119美元/吨，略有下降。国内动力煤价格上周环比有所下降，但这两天观察到价格有所企稳。根据iFind，4月12日秦皇岛动力煤Q5500平仓含税价在820元/吨，较11日上涨5元/吨。根据CCTD，截至今日环渤海动力煤现货5500K为820元/吨，较上周五上涨4元/吨；5000K为720元/吨，上涨5元/吨。港口库存不高，再叠加今年Q1煤炭减产较多，预期4月煤炭进口量或有减少的情况下，不排除煤价在夏季来临之季有些许反弹。中长期来看，仍看好煤炭企业在今年煤价仍保持相对高位下的高分红表现，建议关注兖煤澳大利亚3668.HK，兖矿能源1171.HK，中国神华1088.HK，首钢资源0639.HK。
海外煤价有所稳定，印度电力需求增加。上周澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡稳定在128美元/吨，较4月初上涨1美元/吨。南非理查德港动力煤离岸价103美元/吨，较4月初上涨2美元/吨。印尼CFRQ3800价格56美元/吨，较4月初小幅下降2美元/吨。欧洲三港动力煤离岸价119美元/吨，较4月初下降7美元/吨。总体海外煤价较为稳定。国际LNG价格较上周皆有小幅上涨，中国到岸价达到9.95美元/百万英热。印度水力发电量在Q1同比下降16.3%，水库水位保持低位，并且随着夏季热浪的逐步来临，预料对于煤电的依赖有可能增加。
巴尔的摩事故影响美国出口，澳大利亚煤炭出口环比增加。4月9号美国能源信息署（EIA）将4月和5月美国煤炭出口预测分别下调33%和20%，全年出口量下调至9450万短吨，同比下降5.31%，原因是巴尔的摩桥梁坍塌导致港口关闭。巴尔的摩港去年占美国出口量的28%。而根据Kpler船舶，3月份澳大利亚煤炭出口量2986.7万吨，环比增4.75%，同比增1.37%，其中向中国大陆出口644.5万吨，环比增13.98%。
步入淡季，国内动力煤价有所承压，但降幅似减小。秦皇岛Q5500动力煤平仓含税价820元/吨，较一周前持平；广州港Q5500动力煤平仓价905元/吨，较一周前下降5元/吨;环渤海动力煤5500K综合平均价格712元/吨，较一周前下降2元/吨。根据iFind，六大发电集团日均耗煤量总计73万吨，较上周持平。1-2月原煤产量减少，山西减产较多，港口库存不高。1-2月份原煤生产量为7.05亿吨，同比下降4.2%，也是两年来首次产量同比下降。另外，由于山西此前的“查三超”政策，预计今年全年减产7800万吨。但在4月5日山西省办公厅印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》，预计后续减产力度较Q1有所收缩。另外看北方港的港口库存2267万吨，较3月底2371万吨有所减少，港口库存不高。
动力煤价短期或企稳迹象，中长期仍看好高股息。步入淡季，动力煤价格有所疲软，但近两天煤价有所企稳迹象。总体港口库存不高，再叠加今年Q1煤炭减产较多，预期4月煤炭进口量或有减少的情况下，不排除煤价在夏季来临之前有些许反弹。中长期来看，仍看好煤炭企业在今年煤价仍保持相对高位下的高分红表现，建议关注兖煤澳大利亚3668.HK，兖矿能源1171.HK，中国神华1088.HK，首钢资源0639.HK。
风险提示：宏观经济恢复不及预期，需求不及预期，煤矿事故，国际地缘政治危机
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