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安信国际晨报：美联储货币政策宽松仍为市场主基调

国证国际

2024-03-08

导读：昨日，港股小幅高开随后走低。

安信国际晨报

主要内容

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昨日，港股小幅高开随后走低。截至收盘，恒生指数都跌1.27%，报16229.78点；恒生科技指数收跌1.56%，报3359.34点；恒生国企指数收跌1.04%，报5613.83年。全日市场成交额为980.09亿港元，南向资金净买入44.98亿港元。

海外宏观消息看，美联储主席鲍威尔出席半年一度的美国国会货币政策听证会。会上鲍威尔「又鹰又鸽」。他表示，在美联储确信在赢得通胀之战之前并不急于降息，「今年的某个时候开始降息可能是合适的」，但现在还没有准备好。从结果上看，听证会后资本市场对首天听证会的表现偏向正面，10年期美债债息一度回落至4.08%（2月高位为4.35%），股票各板块除了可选消费受TSLA拖累以致收跌外，其余都有所上升，尤其是强势的半导体板块领涨。

国会议员们的问题焦点都落在今年降息预期上，质询有关降息条件，在高息环境下对商业地产的风险，以至居民户及企业户的再融资压力等。对比去年的表述把重点落在「⾼通胀所造成严重困扰，美联储坚定致⼒于使通膨率回到2%的⽬标」，这次强调「试图平衡两种风险：一种是放松政策的速度太慢对经济造成重压；而另一种是过早放松使通胀变得根深蒂固。」鲍威尔亦对降息标准做出了更明确的解释。他表⽰政策制定者不会等到通胀降到2%才开始降息，相反，他们只是想看到更多「相对较低但不⼀定更好」的通胀数据。换言之，一、两个数据点的偏离不重要，只要12个月的平均环比年化通胀率向着点阵图的指引（12月时对2024年的指引为2.4%）就可以触发降息。

彭博经济预期6⽉份核⼼PCE通胀率的12个⽉变化将降至到2.5%。美联储传声筒Nick随后在X上发表，指鲍威尔将去年核心通胀的放缓描述为「显着的」和「普遍的」，降息前瞻指引基本不变。综上我们认为即将到来的3月份议息后之表述和新一份的点阵图指引应该与12月保持一致。根据利率期货，目前市场反映2024年的降息次数为3.4次，非常贴近点阵图指引，债价下行风险相对较低，我们建议可逐步增配长年期国债，或对应之ETF如TLT、TMF等。

(仅供参考)

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