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安信国际晨报：美联储控制长期通胀目标坚定

国证国际

2024-04-01

导读：上周四，港股低开高走，午后有所回落。

安信国际晨报

主要内容

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上周四，港股低开高走，午后有所回落。截至收盘，香港恒生指数涨0.91%报16541.42点，恒生科技指数涨2.48%报3477.55点，恒生国企指数涨1.44%报5810.79点，恒生红筹指数涨0.41%报3410.83点，大市成交1172.57亿港元。南向资金净买入额为38.02亿港元。

海外宏观来看，3月20日美联储召开FOMC会议，维持联邦基金利率在5.25%-5.5%的水平不变。同时美联储继续缩表，每个月上限为950亿美元。关于经济表述层面，主要的改动出现在就业市场描述上，把“就业有所放缓但仍然强劲”修改为“就业增长依然强劲”，强调了经济在持续扩张。关于通胀的表述上，重申“过去一年通胀放缓但水平仍然较高”,“美联储依然高度关注通胀风险，寻求实现就业最大化和2%的通胀目标”

在经济预测层面，美联储对今年的GDP增速预测从去年12月的1.4%上调至2.1%，并将明年和后年的GDP增速上调0.2、0.1个百分点。失业率层面，对今年的失业率从去年12月预测的4.1%下调至4%，长期失业率维持4.1%的水平，表明美联储对劳动力市场的稳定信心较足。关于今年的通胀，美联储维持去年12月对PCE的判断,但调高了对核心PCE的预测,不过对长期PCE的预期保持不变。这意味着美联储对控制长期通胀的目标坚定。

关于货币政策，美联储强调“基于最新数据和不断变化的前景，对政策利率进行调整”。鲍威尔重申了相机抉择的政策取向，认为如有需要，将维持高利率较长时间，但一旦劳动力市场出现明显疲软，降息也会随之发生。并强调缩表减速为了避免国债市场大幅波动，这一减速是合适的。从点阵图反应的信息来看，官方对年内维持3次降息的预期，上调2025年利率中枢30BP至3.9%，上调长期利率中枢10BP至2.6%。

总体而言，尽管近期美国通胀数据反弹，但美联储此次议息会议的表态与此前主要官员一致，表态中性偏鸽派。最新的Fedwatch显示，市场维持美联储首次降息在6月的判断，全年降息次数仍为3次。

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