麦强面弱 制粉企业利润前景堪忧
在今年的托市小麦投放市场前，有限的市场粮源继续对小麦价格形成支撑，而面粉、麸皮供需压力难消，使得制粉企业加工成本无法有效转移，预计后期制粉企业加工利润将逐渐下降。
国家粮食局统计显示，截至7月31日，河南、山东等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购新产小麦6212万吨，比上年同期增加1982万吨。7月26~31日，新增收购276万吨，日均新增收购较前期进一步下降。尽管如此，当前收购总量已经达到2007年以来的最高水平。收购量的增加及收购结构的变化，将对小麦价格走势产生显著影响。
优质粮源减少拍卖遇冷
上周安徽、河南两市场共竞价销售政策性小麦52.53万吨，实际成交4.48万吨，成交率为8.52%，环比下降11.72个百分点，近6周来首次不足10%。河南2012年托市小麦销售数量减少是政策性小麦成交率降低的主要原因。受库存水平限制，预计后期河南2012年托市小麦竞价销售数量或进一步减少。
当前仍处于新麦收购期，加之新麦陆续度过后熟期，制粉企业对陈麦的需求有所下降。后期政策性小麦标的仍将以质量较差的2013年托市小麦为主，预计政策性小麦成交率仍将 保持在低位。
小麦上涨面粉麸皮稳定
上周，新麦粮源减少，收购难度加大，部分企业有提高开机率计划，为保证收购量而小幅上调小麦收购价。河北邢台地区制粉企业收购价2520~2550元/吨，山东德州地区2520~2540元/吨，河南新乡地区2500~2530元/吨，江苏徐州地区2440~2460元/吨，安徽淮北地区2360~2400元/吨。广东广州地区2014年江苏产中等白小麦到港价2590~2600元/吨。
制粉企业为保证加工利润，继续挺面粉价格。河北邢台地区特一粉出厂价3080元/吨，山东德州地区60粉出厂价3040元/吨，河南周口地区60粉出厂价3000元/吨，江苏徐州地区50粉出厂价3040元/吨。
麸皮供给较为充足，需求整体稳定，价格变动不大。河北衡水地区麸皮出厂价1680元/吨，山东德州地区出厂价1660~1680元/吨，河南周口地区出厂价1760元/吨，江苏徐州地区出厂价1740元/吨，广东东莞地区出厂价1980元/吨。
小麦玉米比价互有涨跌。山东济南地区比价0.92:1，较前一周提高1个百分点；安徽宿州地区0.99:1，广东广州地区0.96:1，下降1个百分点；河南郑州地区0.98:1，持平。预计新季玉米上市之前，小麦玉米比价将以震荡走势为主。
收购数量仍有增长空间
根据往年情况，8月下旬各类院校临近开学，农户为筹备学费将集中售粮；9月下旬收购期临近结束，还将迎来收购小高峰。因此，预计到9月30日收购期结束，收购数量仍有一定增长空间。
与去年相比，收购结构发生了一定变化，托市收购和国有企业收购量 显著增加。当前湖北、安徽、江苏、山东四省托市收购总量是去年的3倍左右，而国有企业收购量占比由去年的55%~60%提高至65%~70%。相应的，制粉企业收购量较去年显著下降。
对贸易企业和粮库来说，考虑到仓储成本、损耗及贷款利息，到第四季度出库成本将较收购价增加100元/吨左右。预计到年底黄河以北地区小麦价格将达到2600元/吨以上。由于担忧再出现像今年春节前后小麦价格开始回落的情况，为避免风险，贸易商和粮库或将在第四季购销旺季加大出库力度，届时今年收购的托市小麦也将投放市场，预计小麦价格突破去年和前年高点的可能性不大。
企业利润前景难言乐观
今年小麦收购数量庞大，且托市收购数量显著高于去年，后期小麦供求形势与去年相比将更加紧张，预计小麦价格易涨难跌。而新麦陆续度过后熟期后，在生产中使用的比例逐渐提高，新麦价格的上涨使得制粉企业生产成本增加，加工利润下降。
由于质量不符市场需要，在今年收购的托市小麦竞价销售之前，政策粮对市场供应的补充作用将显著弱于去年。同时，制粉企业收购数量低于去年，小麦库存水平有限，通过调节采购节奏影响小麦价格的能力偏弱。预计后期小麦价格将受供给量下降和制粉企业正常采购的支持而逐步上涨。
尽管后期面粉消费将逐渐走出淡季，但制粉企业也将相应提高开机率，从而抑制面粉价格的上涨空间。
饲料养殖尚未彻底走出低迷，对麸皮等副产品的需求有限，加之后期水产养殖旺季结束，需求或将进一步下降。因此，制粉企业提高开机率后麸皮价格可能出现显著下跌。
综合来看，后期制粉企业加工利润将逐渐下降，下半年行业整体利润情况好于上半年，但与去年同期相比利润情况或将进一步恶化。