SEC 与纳斯达克协同发力 破解 IPO 瓶颈 赋能中小企业资本新征程

一、监管改革破局：纳斯达克与 SEC 聚焦中小企业上市困境

在近期圆桌讨论中，纳斯达克高级副总裁 Eun Ah Choi 牵头探讨 “IPO 上市机制再审” 与 “小型上市公司框架重估” 议题。会议直指 2021 年 IPO 热潮后市场降温的核心症结 —— 监管压力、高披露成本及审计复杂性导致企业长期私有化，成长型企业更面临研究覆盖不足与合规门槛过高的双重挑战。

为构建友好公开市场生态，圆桌成员提出针对性解决方案：推行定制化披露备案制度以避免 “一刀切”，调整申报人资格标准，精简高管薪酬披露内容，并扩大 WKSI 资格范围以匹配企业成熟度。Choi 强调，监管改革是企业顺利进入并立足公共市场的关键，缺乏改革将使投资者错失企业成长机遇。纳斯达克将持续推动构建资本形成、创新促进与投资者保护并重的框架，助力小企业发展。

二、8 月美股 IPO 热度空前：需求激增推动融资规模翻倍

往年夏季末本是投行淡季，今年却迎来 IPO 市场爆发。8 月中旬以来，已有 12 家新公司完成发行（每笔融资≥5000 万美元），累计筹资约 29 亿美元，活动量较往年同期翻倍。历史数据显示，过去十年 8 月 IPO 平均仅 9 家公司上市，融资额约 15 亿美元，今年活跃度显著提升。

Renaissance Capital 投资策略总监艾弗里・马克斯指出：“市场对新股渴求明显，企业正紧抓窗口期推进上市。” 尽管近年 IPO 市场整体放缓，但当前需求支撑企业加速进程。典型如加密货币交易所运营商 Bullish（BLSH.US），以 37 美元 / 股筹资超 10 亿美元，首日开盘价飙至 90 美元，收盘市值达 100 亿美元，较 IPO 前估值翻倍；7 月设计软件制造商 Figma（FIG.US）上市首日股价大涨超 200%，盘中一度飙升 250%，印证市场投资热情。

三、中企赴美上市热潮涌动：金龙指数领涨，全球化布局提速

年初以来，纳斯达克中国金龙指数累计涨幅达 16.76%，超越同期美股三大指数。其中亿鹏能源涨 11.71% 领跑，水滴公司涨 8.98%，小马智行、世纪互联等 5 只个股涨幅超 5%，共同推动指数上扬。

截至发稿，今年已有超 60 家中国企业登陆美股主板，数量较去年同期翻倍。交易所分布上，纳斯达克以 75% 的占比成为中概股首选，尤其吸引互联网、生物医药等科技成长型企业；纽交所占比 25%，聚焦金融、制造业等成熟行业领军企业，两者合计占据 97% 市场份额。

业内人士分析，美股市场为中企提供双重价值：一方面借助资本加速海外市场开拓，通过国际曝光深化品牌认知；另一方面打通跨境融资通道，搭建跨国并购与产业链整合平台，为全球化布局注入动力。