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香港加密ETF 刚登场就被out!?

元宇宙信息情报处

2024-05-07

导读：不允许大陆用户投资人购买，增量资金受限，带来交易额偏低。

香港证监会正式公示虚拟资产现货 ETF 获批名单，华夏（香港）、嘉实国际、博时国际旗下比特币现货 ETF、以太币现货 ETF 在列。

这6只现货 ETF 产品于 4 月 25 日至 26 日开启打新认购，4月30日在香港交易所上市。

香港加密ETF表现如何

香港现货比特币在推出的第一周交易量就远远落后于美国的现货比特币。

据Farside Investors数据显示，4月30日香港的三支比特币现货华夏比特币（03042. HK）、嘉实比特币（03439. HK）、博时比特币（03008. HK）首天上市共吸引了2.62亿美元的资金管理（AUM）。

其中大多数还是在上市前认购的，另外在推出的首周内它们的资产流入量不到 1400 万美元，远远低于1 月份流入美国现货比特币 ETF 的数十亿美元。

香港加密货币现货ETF是被认为比美国同类产品有重大改进的，比如可以以三种法定货币计价，并具有实物转让功能，因此投资者可以直接通过比特币或以太币购买和赎回 ETF 。

彭博社ETF高级分析师Eric Balchunas表示虽然于香港加密ETF上市表现不如美国加密ETF，但是3.1 亿美元的香港 ETF 相当于美国市场的 500 亿美元，对当地市场的影响是一样大的。

香港股市规模相对较小，总市值为 4.5 万亿美元，而美国所有交易所的上市股票总市值为 50 万亿美元。由于2022年以来大陆经济增长放缓，香港股市的流动性也更加缺乏。

为什么香港加密ETF表现不佳？

此次香港加密货币 ETF，对于投资人资格依然有着严格的限制，大陆投资人不能参与交易，导致资金增量受限，带来交易额偏低。

以富途证券为例，要求开户方为非大陆&美国居民身份，才可进行交易。

市场期待的大陆资金通过南向港股通来进行交易，目前是不被允许的，在相当长的时间内，预计也很难打通。

费用层面，香港加密 ETF 并不占优，相比美国 ETF，对于希望长期持有的机构吸引力不大。

根据 SoSo Value 数据，美国 11 只比特币现货 ETF，除了灰度和 Hashdex 外，规模最大的几只如 IBIT、CBOE 管理费费率均在 0.25% 左右，而香港 3 只比特币ETF 综合费率相对较高，华夏1.99%，嘉实 1.00%，最低的博时也有 0.85%，即使有管理费短期减免，依然没有费率优势。

费率差异下，对于看好加密市场希望长期持有的机构投资人而言，美国比特币 ETF 持有成本更低。

后续来看，需求方资金可能主要是两个来源：

（1）香港散户。对于拥有香港身份证的散户而言，购买香港加密ETF的门槛更低。

如在购买美国比特币现货 ETF ，需要拥有专业投资人资格（PI），而申请PI资格需要出具 800 万港币投资组合或者 4000 万港币总资产证明。此次香港比特币现货 ETF 允许散户交易，另外交易时间也更符合亚洲作息，这是一个重要增量。

（2）对以太坊感兴趣的传统投资人。香港以太坊现货 ETF 为全球首发，因此对于持币有实质性困难，又看好以太坊前景的投资人，可能会给以太坊 ETF 带来增量。

原文：Tom Analysis、ZHIYUAN SUN

编译：koki in cloak
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