本周观点变化>>
Ø 新增推荐&观点变化
本周无新增推荐。
Ø 推荐品种跟踪
1、华西能源复牌
1）事件：
华西能源公告，计划自筹资金现金出资 2.6 亿元收购、增资广东博海昕能环保有限公司；本次收购、增资完成后，公司将持有博海昕能50%的股权，成为博海昕能单一最大股东。
拟现金出资 3.0 亿元与安能热电集团有限公司合资组建生物质新能源公司。合资组建新公司完成后，公司将持有新公司 65%的股权。
2）点评：
博海昕能在手将近40个亿的垃圾发电项目订单，日处理能力7150吨，所有项目预计在3-4年内完工。工程总包由华西能源负责。从华西能源近2年工程总包业务来看，此项业务的利润率在10%左右，按3年全部完工计算，平均每年贡献利润超过1.2亿元。
与安能热电合作的新公司，运营的生物质发电项目今年净利润预计在2000万左右，承诺2015-17年净利润不低于4800万、5000万和5700万元。
两个项目预计对华西能源2015年净利润贡献超过1.6亿元（不算垃圾发电项目后期运营的分成收入），按目前华西能源总股本3.69亿股计算，eps增加0.45元。
预计公司2014-2016年每股EPS为0.65元、1.45元、2.60元。我们给予公司2015年25-30倍估值，目标价36-43元。
注：对公司的具体分析请见我们8月19日研究笔记《研究笔记34-中小盘：华西能源》。可在公众微信号AlphaMasters里查看。
2、工信部规范海工平台规范的点评
1）事件
11月6日，工信部装备工业司发布《海洋工程装备（平台类）行业规范条件》征求意见通知，按照规范条件要求，企业按自愿原则进行申请，国家对符合本规范条件的海洋工程装备（平台类）生产企业实行公告管理，即海工“白名单”，通过规范优化海工产业发展秩序，引导社会资源向符合条件的优势企业集中。
2）点评
化解行业产能过程问题，引导资源向优势企业集中。
与韩国、新加坡形成2-3年具备国际竞争力的海工企业的竞争格局不同，目前国内海工制造企业（包括钻井平台、生活平台、储油平台及浮式装置等）数量接近50家，大多数企业规模小且缺乏核心技术，集中在低端制造领域，行业产能过剩。通过此次规范，可以严把控制新增海洋工程装备基础设施，符合条件的企业将形成海工“白名单”，为国家和地方的政策支持提供依据，引导银行信贷和政府扶持向符合条件的优势企业集中，发展具备国际竞争力的海工企业。
强调技术创新和项目管理，推动企业提升技术实力实现装备自主化。
和之前的《船舶行业规范条件》不同的是，此次《海洋工程装备（平台类）行业规范条件》中出现了技术创新能力和项目管理两项新要求，体现出我国对于海工装备自主化的需求，尤其是规划中对年度研发投入占主营收入2%与拥有设计团队的要求，直接淘汰了大量没有技术与设计团队的小海工企业（小企业净利润率5%，无法承担2%的研发投入），同时推动有实力的优势企业加大研发投入，提升技术实力，实现海工装备自主化。
提升行业集中度，优势企业的利润率有望提高。
通过此次规范，大量的小海工企业将淘汰出局，利于推进行业兼并重组，提升集中度，而具备技术实力与规模优势的企业将是兼并重组的主力，通过形成少量大型的海工集团，优化产业竞争结构，引导企业从成本竞争转向技术竞争，优势企业的利润率有望提高。
此次规范的出台，体现出国家优化海工产业发展秩序、淘汰落后产能、扶持优势企业的意志与决心，对于优势企业是重大利好，契合我们之前的推荐思路，建议买入港股的海工龙头巨涛（3303.hk）,A股的海油工程（600583.sh）、中集集团（000039.sz/02039.hk）。
3、YAMAL项目开工和中俄油气装备合作点评
1）事件
10月15日，由海油工程承建的俄罗斯北极YAMAL项目LNG核心工艺模块，在青岛场地正式开工。YAMAL LNG业主、YAMGAZ总包方及海油工程各方领导及项目组代表,出席了当日的建造开工仪式。
YAMAL项目是全球最大的天然气液化工厂建设项目之一，2014年7月，海油工程成功签下这个超级订单，该项目共包括36个模块，总重约18万吨。本月首次开工建造的是其中的三个模块，其它模块将陆续开工，建造高峰时将出现30个模块同时在建的场景。
2）点评
对于之前市场对YAMAL项目是否会因制裁影响而发生变动的担心，我们在10月24日《研究笔记27：巨涛》中予以点评，不再累述。此次核心工艺模块正式开工，标志着无论欧美对俄制裁如何演进，起码YAMEL前三个模块不会受到任何影响。