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Ø 新增推荐&观点变化
1、如何应对小股票下跌？
这波港股A股小股票下跌迅速，很多前期表现耀眼的个股回调幅度大；近期我们也接到不少客户的讨论，即在这样的下跌情形下，如何才能拿住最看好的核心品种？或者说前期因为种种原因看好买入的品种大幅下跌后怎么办？
对于这个问题，最关键的回答自然是所坚守品种的基本面，即其成长是否能穿越资本市场情绪波动的周期。就我个人研究案例中经历的典型是碧水源，在2010年小股票行情中，碧水源和其余环保股一样给了非常高的估值，在2011-2012的小股票向下周期中，碧水源一开始也是向下，但到了别的环保股都杀回原形的2012年，公司市值反而创出新高。
但是，哪怕是选对了品种，依然要承认，在类似过去2个月的这种行情中，坚守行为本身是非常挑战人性的。于是，今天我们讨论的是另一种应对方法-对冲。
我们认为：如果判断出小股票有累积风险，同时不愿意抛弃精心挑选出的优质公司，如果不想挑战人性，可以考虑在A股或香港市场放空一定比例的指数。
在去年12月我组织的一次小规模讨论海外市场的聚会时，当时就讨论过一方面2014年A股小股票面临向下压力（也是我们跨年展望中认为“存量个股看转型、增量新股等便宜”中等字的判断依据），另一方面最佳应对策略是在香港市场放空国企指数。
之所以选择国企指数作为标的的原因，在于指数的构成。我们认为中国大陆经济机构调整和GDP增速向下过程远未结束（这也是存量个股看转型这一策略的来源），但是虽然沪深300也代表了不正确的生产力（即在经济结构调整中被调整的一方），但A股受政策扰动太大。而国企指数成分股的构成当中同样是不正确的生产力代表为主，是较好的用来对冲小股票向下风险的对象。
注：按照同样的逻辑（按指数构成角度看），我们对创业板指数拉长到14-15年2年的维度内并不看空，同时并不看空恒生指数，我们依然认为美股和港股发生的事情是调整，而非小股票/科技股牛市的结束。以5月2日当天，国企指数成分股和恒生指数成分股的股价涨跌对指数影响为例，可以很清晰的看出构成国企指数与恒生指数个股的差异，和他们未来可能的市值变化（从自下而上角度）。数据来自：http://sc.hangseng.com/gb/www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net
1）国企指数成分股涨跌对指数影响
2）恒生指数成分股涨跌对指数影响
Ø 覆盖品种跟踪
1、IGG。
4月30日，公众号“微信游戏”发布：第一休闲战争手游《城堡争霸》即将在微信发布，号召玩家抢先预约。
CC登陆微信的时间比我们之前4月底的预期略晚，其他预测的假设不变；即：
借鉴微信上此前几次游戏的月流水，我们判断城堡争霸月流水超过1亿人民币是大概率事件，很有可能月流水超过2亿人民币；在月流水2亿人民币的假设下，IGG14年净利润至1.3亿美金，目标市值150亿港币，目标价11港币。
海外市场：在13Q4的基数比较高的基础上，14Q1收入环比增长15%以上。