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AI演绎的过程，无非就是某种因技术突破带来的供给创造需求的Capex和Opex过程，类似的过程我们经历过多次，无论是EV以及EV产业链的爆发，无论是新能源下风光储带来的产业链爆发等，都是在TAM巨大的新需求背景下所演绎的一轮又一轮过程。
而在过程中，就像在打一场战役中我们也会把战场分割为好几段，什么时候战术性四渡赤水，什么时候孟良崮反扑，什么时候战略性渡江。同样的，在战略看过AI的过程中，我们也把AI的演绎切割为几个战场，分别为：
Phase I: 以NV/AMD/SMCI等为代表的技术供给确定性
Phase II: 以VRT/VST/ETN等为代表的Capex/Opex确定性
Phase III: 以Mircosoft/Apple/ Dell等为代表的商业化确定性
在这个过程中，一定会出现当Phase I 演绎到某种程度，大家开始拿放大镜去看的过程，于是资金的偏好慢慢的从绝对确定性变成相对确定性，并且在产业链去寻找相对确定性的过程，所以也就演绎了近期的行情，即Phase II。
01
Vistra (VST US)
02
Eaton (ETN US)
03
全球视角下的美国电力设备需求近况
HD hyundai Electric Hy: FY4Q23 US new order + 50% yoy
Hitachi : F3/24 4Q orders Power Grids Segment Rev +42% yoy (USA dominant)
Siemens: US looks increasingly strong, buoyed by a stimulus-fuelled construction cycle and euphoria about AI
Schneider Electric: FY1Q24 US Energy Management +10% yoy, driven by data centers and utilities. Schneider saw “very strong demand in Data Center and solid demand for Distributed IT” with “AI trend a contributing factor”. but it is still suffering capacity constraints
ABB: FY2Q24 Electrification Orders +8% yoy. ABB sees steep growth in EL in the US (despite all other segments down) with commercial up and residential down. The US is the strong driver with improvement from GIS integration paying off and overall good margins. There is also good development in medium-voltage equipment like underground switchgear in response to extreme weather, from the previous focus of overlying infrastructure.
TT US: CHVAC US bookings +20%, strong demand back by Data center.
CARR: beat by NA CHVAC.
金盘科技: Vistra/GE/Equinix供应商, 23年海外销售（美国为主) +80% yoy. 4月17日，与主要 EPC 合作伙伴之一海外客户 E 签订了多份合同（我们猜测是Equinix)，提供各种类型的变压器，累计合同金额折合人民币约 7.39 亿元。
