会议嘉宾：TSC集团财务总监Desmond和投资者关系主任Rosa
会议日期：2014.5.12
Q&A：
Q1： TSC未来在国内&海外其他的客户拓展上面有什么样的进展？？
Desmond：今年中海油服买走两个包。一共已交付6条船，有2条船在建。中集来福士从07开始是我们最大客户，也是最大股东之一。去年我们与黄埔中船下面的一个船厂，美国的Zentech签订三方战略协议，制造R550D型船，并为其开拓市场。300英尺M2仍与中集合作。至于其他的船厂，我们有些水下吊装的设备是与大连船厂合作的。过去最近1、2年我们为其提供6条400英尺作业船里面的水下吊装设备。国内的大船厂，我们基本都有过供货服务 ，包括中远。未来与大连、外高桥船厂加强合作。
国外方面集中在中东和新加坡。去年开始，我们与当地的船厂有过交流，并在未来有合作意向。我们在中东有潜在客户，预计今年或明年会接到订单。在墨西哥、委内瑞拉的发展也不错，我们与当地的国家石油公司讨论合作方案，供应钻进包及设备等。最近，我们将协助委内瑞拉的国家石油公司建设顶驱和电控系统维修中心。
发展轨迹是中国——中东——墨西哥，南美、北海保持稳定增长。
Q2： TSC与Shelf Drilling在钻井包上有合作，现在是什么情况？
Desmond：我们去年已经在谈了。他是从最大的钻井公司Transocean拆分来的，把欧洲37条船拆分到shelf drilling里面，主要是自升式平台，做边际油田的。他们有可能是要独立上市，其公司内部有个方案。合作上，我们应该是提供大的钻井包给他的船，而他们有些新建的船。他们短期目标是新建5+5艘船，即会有10条船。在开发边际油田时，他们的高管首先考虑自升式平台应当要高效。他们希望船型比较小一点，用低价、高效，即那些效率高的自升式平台开发边际油田。这是他们公司的方向。他们选船型及合作船厂比较谨慎，本来是打算在中国制造，听说最近要转移到中东制造。若是这样，我们可以保持跟踪，可能会拿到一些设备及钻井包的订单。现在他们还没有最新的消息。我们保持了很好的关系，公司高管互动频繁，我们的董事长、COO等高管最近也去了中东与他们交流。
Q3：我们会为shelf drilling提供什么样的设备？钻井包的总包还是钻井包加升降系统？
Desmond：据说他们选MD400，我们很可能能拿到钻井包和升降系统的单子。如果他们选其他型号的船，得看船厂本身有无与供应商做的升降系统。升降系统要看船型，钻井包要看中标。钻井包机会更高。
Q4： 2013年底有2.7、2,8亿订单，中集来福士占比多少？这几年趋势如何？中集预付款情况是10%还是5%？和同行比情况如何？
Desmond：中集的比例比较小。前年他占30%左右，去年20%多。去年2.8亿中，他们的订单大概占1/5。一般签订合同是10%-15%左右，有些可能更高，如20%。我们签订合同后，预付款一个月内收到。我们订单在15%-20%以内基本都收到钱了。
Q5：TSC在委内瑞拉、墨西哥会有潜在的订单，能否预估将会是多大规模的订单？我们的人员情况如何？
Desmond：委内瑞拉市场广阔，我们从前年进入市场，估计委内瑞拉今年有四五百万的订单。从去年开始，我们的配件业务非常好，收款也很好，也受他们的欢迎。所以现在基本不用我们再投标了，就可以直接拿订单了。今年他们的维修中心，钻机的顶驱还有电控系统的维修已经开始进行了。这块市场很大，但要慢慢来，初期大概从一两百万美元开始。他们有很多老的船需要大修，一条大修的船至少要两三千万美元。我们刚开始是从大修这块切入的，虽然大订单可以很大，但是由于该国政治因素较复杂，所以不能急，需慢慢来。我们现在需要把服务、配件、维修这些小的业务做好。
墨西哥在改革，他们现在也在引进外资，这是在做石油改革。这个改革很重要，因为他增加了对国家石油公司的竞争，他们自己也希望多出现一些平台。比如他们最新买的大型设备都是由ABS证书，而老船则直接退休。去年中期，我们把做整体解决方案的总经理派到墨西哥做总经理，那边市场很大，所以我们发现那边需要有一个市场支持部。我们CEO今年也去了墨西哥几次，待了大概有两个月，发现那边有不少潜在的订单，大的订单有1、2个亿。墨西哥这边的市场也很大，我们也是刚刚进入，所以我们打算把人和市场的航程整理清楚。但是我们是有投标的，包括一台1000-2000多万的陆地钻机，还有海工的模块钻机、自升式平台还有大修。我觉得市场还需要进一步了解，我们也会加强这个市场的投入，预计在下半年或明年会有利好情况。
Q6：我们的人员情况如何？为了配套接下来的业务拓展所导致的人员扩张和资本开支的情况如何？
Desmond：从我们去年的公告中可以得知，我们在青岛入了一块地，150亩，我们会根据规模和拿订单的情况去发钱。我们现有的生产能力足够我们达到6-7亿的收入。2016年10个亿的计划是需要有新的工厂；我们希望把在郑州、大连租的工厂集中移至青岛，增加生产运营效益，也方便集中管理；我们关注到陆地页岩气这样的非常规油田，我们希望在新工厂专注这块领域。整个工厂的建立大概需要3000万美元，我们可能分成2到3期来建。今年的资本开支若是在工厂方面来说大概有1000-2000万左右，在其他方面我们基本没有资本开支。工厂通过我们内部资源和银行的基建贷款应该就能处理好。所以资金方面完全没问题。
我们的管理费用没有太多的增加，毛利率也没有非常的有影响，包括生产人员。规模的问题就是说，我们的收入翻一倍并不代表我们的费用翻一倍。未来如果增加人员的话，我觉得应该是海外市场的销售团队有增加，因为我们在这块现在还比较薄弱。去年我们已经在关注这个现象，我们的CEO,COO，董事长也去了英国、中东、美国、墨西哥等国考察过。销售人员的增加也是为了市场支持，像我刚才说的墨西哥市场非常大，光靠一个总经理和两三个销售经理是干不了的。
Q5：2012年我们的有效税率相对较高，去年则降的比较多，这是为什么？未来趋势如何？
钟：
Desmond：2012的税率高主要原因有两个。第一是以前买GME带来的一些老问题，买他的时候，他自带了一些订单是处于亏损状态的，这也使得我们的一些海外子公司也处于亏损情况。第二是因为我们买了这个公司所花的费用。2013年税率降低是因为我们在税率和缴税里做了较好的控制，而刚才说的那些海外的子公司也减小亏损了，并出现盈利。整体来讲，我们税前盈利增加，分母增加，所以比率就减小了。在未来，我们希望能用合法合理的手段将这个税率给控制好，比如我们想把利润转移到税率较低的国家，像中国。
Q6：我们今年对拿半潜式的订单是如何规划的？
Desmond：通过买的GME公司，我们在全球半潜式钻井平台的100多条船里，有24%的现有的半潜式钻井平台都配有TSC的装备。再加上前几年，我们在巴西也做了三条船的大修，大修也是为半潜式平台去做的。总体来收，TSC是有能力去做半潜式，而最强项是水下吊装系统。，再加上我们自己研发的钻井系统，电动系统也有这个能力。我认为拿一个大包是不容易的，因为做一个半潜式平台是61-81之间，除了981是10个亿，他买的都是国外的设备。拿一个包第一看你有没有能力，有没有做过，这个很重要，我们也没问题。竞争方面，我们在价钱上肯定比其他三家公司要好。我关注半潜式平台未来是如何转移到国内。现在国内都去做自升式平台，大家在海工都有经验了，我觉得下一步就是做半潜。国内做半潜的船厂不多，第一是中集来福士，其他的我觉得外高桥做的也比较大，黄埔也有这个能力，不过可能更看重他们的海工经验。中集来福士也和我们合作，他们改造巴西的那个半潜也是我们提供水下吊装的。投资一个半潜是很大的，这和投资一个自升式平台是不一样的，自升式平台未来还有好几年的发展空间。半潜主要还是集中在韩国，新加坡。韩国船厂为何不用TSC，原因你们可能知道，因为他们与别的公司已签有协议，如果换成TSC，那么风险和成本会增加，这是韩国比较保守的思想。TSC的钻井包也达到最新的ABS标准。未来若是通过认可，或者能在国际市场把我们的钻井包提升到一个很高的水平，那么半潜式非常有希望。
Q7：公司2005年在香港创业板上市，收入增幅也很平稳，但利润波动比较大，看起来有点增收不增利，未来公司什么时候能在利润这方面得到一个释放？
Desmond：我们从07-08年的收入有个较大增长，从08年到现在有较平稳的增长。最开始我们公司是做的顾问服务，即代理，把国外设备引进到国内。我们2001年在青岛建了配件工厂，2002年在西安建了电控工厂，把三块业务加起来上市的。上市时现金不足，也比较小，没人看好。2008年买的GME公司在海工行业有20余年历史，我们要进入海工，就必须要买一个老牌的，有业绩的公司。买那个公司的时候，该公司管理层有1.5亿美元的大订单。那家公司是个设计公司，他的设计人员和销售人员很强，但是没有制造。他的上家下家在苏格兰、英国、巴西、中东。我们买他后，首先受到金融风暴的冲击，第二受到他们的订单冲击。利润不高就是我们的规模问题，去年我们做了很大的工作，包括控制费用，增加经营效益，各方面管理水平增加。我认为未来会往双位数走，最小10%。之前收购公司的老问题我们都已经解决掉了。现在主要是如何增加规模，控制费用，加强管理能力。
Q8：我看公司这几年的毛利率呈一个下降趋势，从2006的45%降到现在31%，是不是因为现在自升式平台面临一个比较大的竞争压力，未来毛利率有没有往上恢复的可能？
Desmond：以前做小的设备生产，卖的不错，有些工厂费用我们放在管理费用。我在做13年报表时，把12年调了，把工厂所谓生产管理人员费用放在成本里，体现了我们的毛利率，包括工厂的生产管理人员，按理他们也是成本的一部分。毛利率有减小。往后我们在控制成本，增加规模，集中生产方面有增长空间。当我们有能力增加售价时，毛利率自然会增加。
Q9：油价对公司的长期业务会有何影响？整个海工业原来老的钻井平台到了30的更换周期，估计这一轮更换周期最长延续到未来哪一年？未来公司在融资方面有些什么样的计划与安排？
Desmond：规划做条船，半潜的最起码要2-3年，整个规划是5-10年。油价跌了只会对资本开支有影响。
我认为更换刚开始，最少有10年。自从墨西哥湾漏油后，整个行业对钻井平台的要求提升了很多，现在很多大的国家石油公司买的船都要求很高的作业水平。比如我们最近交付给中海油的两条船都具有ABS和CDS证书。
未来短期内不会发股融资，以前我们先天不足，然后买了GME公司，推进了些项目，后来又买了几个公司才发股。近期我们也不会发股，因为没有需求。
Q10：中国重工的海工装备与TSC能形成鲜明的竞争关系吗？
Desmond：中国市场很大，我们盯的都是全球市场。我们水下吊装很强大，钻井系统也慢慢在增强。他们的设备与我们有竞争，因为他们是国家的，他们拿国家订单会比我们强。但在国外市场，你不知道别人是否采购他的装备。