牛市过半，调结构搞新的
在元旦放出的《2015跨年展望》中，我提出2015年要坚定牛市思维（针对当时很多人担心的踩踏），提出互联网+基因为主线；3月15号，在《策略笔记2：泡沫中的进攻与防守》，我提出行情尚未过半，进攻是最好的防守。但是客观的说，即使是当时的我也没有想到，市场的涨速会这么快，3-6个月的时间上证指数和创业板指数就完成了我原先认为可能要12-18个月的涨幅。
在我本人的朋友圈上，进入6月以来，一直告知减仓和不要轻易抢反弹；现在在指数从高点最大回调超过10%后，我认为：这轮牛市已过半，现在调结构比动仓位更重要，搞新的品种。
Ø 要有清醒认识：牛市已过半
有两个很简单的判断标准：
总市值/GDP不超过150%，考虑一定波动，总市值对应120-130万亿人民币。
美股总市值大数25万亿美元，假设A股总市值接近美股（打一定折扣），总市值对应120-130万亿人民币。
A股目前总市值大数70万亿，停牌市值大数5万亿；假设停牌股票复牌平均涨幅一倍，则理智告诉我们，这波总市值增长衡量的牛市肯定已经过半了，有没有结束不知道（只能事后才知道）。
考虑到很多停牌票复牌后的若干无量涨停、部分待上市新股上市后的若干无量涨停、海外中概等企业回归后的若干无量涨停，这部分的市值增长是二级市场投资者难以享受的；从二级市场买入获利角度，整体A股的牛市不仅过半，可能已经接近或过了三分之二。
Ø 此时此刻：调结构比动仓位更重要
这个时候，调结构比动仓位更重要。主要基于三点理由：
1、最重要的，产业主线尚未走完
我曾最早、最坚定的提出：本轮周期的主线是“科技股=互联网+基因”，如果我们抛开总市值，单单比较互联网总市值。
当前美股互联网总市值大数在4万亿美金，中国含BAT、中概等加一起大数没有超过1万亿美金，可证券化以及可增长的空间仍然很大。
之所以拿互联网而不是生物制药来和美国比，是因为中国互联网无论从市场规模、商业模式、企业规模与生态等，都可以称得上与美国并列为全球的G2，缩小市值差距是合理的；而生物制药与美国仍有本质上的差距，其市值的差距也是合理的。
从支撑资本市场行情的产业基础看，互联网正处於从移动互联网到万物互联网的进化过程中，还没有走完这个过程。
2、巨大的流动性没有那么快会消散
这点比较好理解，我们可以参照台湾1990年泡沫破灭和之后数次反弹的过程，在一个同样是以散户为主的投资者结构下，《台湾股市大泡沫》第四章“崩溃的拉斯普京市场”里描述，即使从12000点跌到2000点后，台湾股市也经历了数次大幅的指数和交易量反弹。
3、国有资产证券化正式拉开帷幕
6月中央划出国资改革红线“党管企业”后，很多投资者认为这是倒退，继而不看好国资改革。但我认为这意味着2014年四季度市场就在憧憬的国企改革正式启动，未来6-12个月这个方向将是重要的超额收益和绝对收益来源。
1）党管企业是倒退么？
如果说以前中国是完全的市场经济，党从来不管企业，那么作为哈耶克的认同者，我认为党管企业毫无疑问是大大的倒退！但是，建国以来，什么时候党没管过企业？
如果想明白这个问题，就会懂得，这次只不过是把以前做了不说的给正大光明的提出来了。
2）为什么此时要提出来？
那我们要思考，为什么以前不提，现在提呢？
考虑到中国的政治生态（左派、右派、中间派），看看年初热播的电视剧《邓小平》了解下改革开放以来高层推动改革之难的历史；我认为：此时提出来，是为了划红线，划红线的目的一是为了堵部分人用担心未来国企改革会影响社会主义性质来阻碍改革的嘴、二是给未来从中央到地方的国企改革提出负面清单（中国人做事容易做过头）。
3）国有资产证券化已经弯弓搭箭了
如果能想明白上面，就会合理推断出：国资改革、国有资产证券化已经不同于去年的只闻楼梯响，现在变成箭在弦上、一触即发了。
Ø 结构调什么：搞新的
在传统蓝筹、新兴成长股里都要搞新的：
传统蓝筹：从一带一路切换到国资改革，尤其是地方国企改革。
新兴成长：坚持“互联网+基因”的主线不动摇，但是要搞主线上出现的新商业模式、新逻辑、新角色（从这个角度，不看好回归的中概们，市值有大增长，但二级市场难获利）。
标的-国改：央企看中粮中建材，地方国企各显神通；如方兴科技、浦东金桥、陆家嘴、博瑞传播、广东鸿图等企业持续有主题机会。
标的-新商业模式：类似于利欧股份数字营销2.0的流量变现、合力泰电子标签推动超市转型社区电商、腾信股份切入电商交易等
标的-新逻辑：类似于西陇化工转型电商、大唐电信的互联网教育等
标的-新角色：类似于荣之联牵手巨头夯实基因大数据、万向钱潮电动车
上述标的中，我过去在卖方深度覆盖的荣之联、利欧股份坚定看好，个人判断年内到150元可能性不小；离开卖方前最后新推荐的个股大唐电信虽然已大幅上涨，但仍看好，未到其市值上限。
Ø 结构留什么：留龙头
搞新的不代表要完全丢弃过去半年的大幅上涨品种，各个方向的龙头一定要留，如家庭互联网领域的乐视网、诊断领域的迪安诊断、精准治疗领域的北陆药业、互联网金融领域的东方财富等。