新产品介绍
我们推出新的产品《新股笔记》，用来汇报我们团队对将上市的新股中，产业地位或商业模式有很大研究价值，值得长期跟踪，且只要进入合理位置就能买的品种的研究逻辑。
和《研究笔记》系列产品的区别在于，《研究笔记》名义推的品种，我们都经过详细的上下游调研，都是在推荐时点上认为风险报酬比十分诱人的品种。而《新股笔记》介绍的品种尚未经过多方调研，但符合我们基于产业运行规律得出的方向性判断。
建议和结论
2014年9月4日，明家科技发布公告，以4.09亿元购买甄勇、红日兴裕持有的金源互动100%股权。其中，以现金支付16,368.00万元，剩余24,552.00万元以发行股份的方式支付，发行价格20.21元/股。
甄勇、红日兴裕承诺，金源互动2014-2017年净利润分别不低于人民币3,100.00万元、4,000.00万元、4,800.00万元和5,500.00万元。如金源互动在承诺期内未能实现承诺净利润，则甄勇、红日兴裕应在承诺期内各年度《专项审核报告》在指定媒体披露后的10个工作日内，向上市公司支付补偿。
公司股东及实际控制人周建林承诺：自上市公司第二届董事会第二十二次会议决议公告之日起十二个月内不减持明家科技股票。
本次重组还应与今年上市公司对云时空、掌众信息的入股放在一起看，我们认为明家科技已初步完成“触网”升级转型布局，标的资产优秀的文化创意能力、移动互联网基因以及移动数字营销领域的上下游资源整合能力，将与上市公司卓越的工业品质、创意设计进行嫁接，通过产业优势的互补以及商业模式的相互融合，增强上市公司自主品牌价值在国内消费市场的变现能力。
暂时看公司目标市值40-50亿元，对应股价50-60元。
云时空属于移动数字营销服务商，与本次标的公司金源互动同属于移动营销产业链的中间环节；掌众信息是移动互联网技术型媒体公司，属于本次标的公司的上游移动媒体环节，直接面对广告受众。
2014年3月20日，明家科技公告使用人民币1500万元投资云时空11.36%股权，尝试将传统产业与移动互联网相结合，推动公司产品在智能化领域的研发。
2014年8月4日，明家科技公告拟使用自有资金人民币2400万元增资参股掌众信息12%股权。
云时空目前主要以宝传媒网络联盟、蘑菇市场和云开发者平台等三个业务平台来提供专业、综合的移动互联网广告整体解决方案，整合智能手机领域优质媒体及广告资源，构建公平、诚信、高效的广告营销服务平台，为广告主提供精准高效的产品、品牌推广服务，为开发者创造丰厚的广告收益，该公司主营业务为移动互联网广告运营，网络游戏、手机游戏的研发。
掌众信息主营业务为移动互联网广告运营、移动互联网软件的研发；公司定位移动互联网的技术型媒体公司，专注于基于智能手机的广告媒体，成立以来先后研发推出《爱告 iAdMob 移动广告平台》、《多米移动广告聚合平台》、《YY 智能语音助理》、《锁屏秀秀》等基于智能移动终端的广告平台和媒体性 APP 客户端产品。
公司介绍
公司主营业务为电涌保护产品的研发、生产和销售，过去产品销售一直以通过品牌渠道商、面向国际市场为主。虽然国际市场相对成熟，但近年来受国际政治、经济等因素影响公司业绩起伏较大。
近年来，明家科技积极进行系列战略升级，“确立以民用领域的自有品牌业务为发展主线，国内与国际市场并重、线下与线上渠道相结合，通过将文化创意IP融入民用领域的产品设计，打造智能、创意家居的”产业升级战略。按照智能、创意型电涌保护产品推广与移动互联网相结合的发展思路，公司正在完善产品线上、线下销售渠道的建设，进一步利用移动互联网推广产品，如在京东商城上的“世界杯足球小子机器人首发预售活动”，“瓢虫新发现活动”；微信商城上的“周三聚惠日，买一送一活动”、“约会七夕，爱相随情侣插座买一送一活动”。这一系列的品牌推广活动，进一步增加了公司产品的知名度和市场影响力。
图表2：上市公司与标的公司经营数据和交易金额
研究逻辑
1、数字营销市场巨大，移动互联网时代，移动应用的爆发式增长催生出巨量的移动数字营销市场
互联网技术的完善和移动智能终端的普及加速了“全民互联”时代的到来，同时也催生出庞大的移动互联生态圈：截至2014年6月，中国手机网民规模达5.27亿，全网网民占比逾85%，手机凭借83.4%的使用率首超 PC 晋升为第一大上网终端，并极大促进着包括移动搜索、移动购物、移动视频、移动支付、手机游戏等在内的移动应用产业快速发展。2013年中国市场活跃的移动应用（APP）逾50万个，已相当于2004年全国网站总量。
受益于此，移动数字营销市场潜力加速释放，2013年整体市场规模达155.2亿元，在同期移动互联网整体规模占比逾14%，同比增长105%。其中，以移动广告子板块增长最为迅猛，2011年全国移动广告投放量仅为24.2亿元，而到2013年已升至102.7亿元，在同期全球移动广告总体市场占比近12%，年复合增速高达106%，由此逐步构建起一个潜力巨大的移动数字营销产业链。
图表3：移动数字营销行业产业链
2、标的资产优秀的互联网基因，移动营销投放经验、行业内资源整合能力是公司发展战略升级的重要通路
作为国内移动数字营销领域的新锐企业，金源互动自成立以来，即以“精心、精准”的经营理念，为软件、游戏、金融、汽车、教育等多个行业的客户提供数字营销整合服务。金源互动凭借丰富的媒体渠道、多元化的客户资源、精准的上下游资源整合能力，业务发展态势良好。
2013年实现业务收入4,273.53万元； 2014年1-5月，金源互动的主营业务收入已达1.54亿元。
在客户资源方面，金源互动已与百度、腾讯、苏宁、美团、37游戏、美图等客户进行广告营销业务合作。
在渠道资源方面，金源互动合作渠道媒体包括搜索类、垂直PC站点、视频类、应用类、社交媒体等五大类百余家渠道媒体，与众多媒体达成长期合作伙伴关系，成为百度、搜狗、91助手等媒体渠道的核心或一级代理商。
公司已经持有云时空 11.36%的股权，并确立了参股掌众信息意向。云时空作为移动广告平台公司，拥有海量长期合作的长尾移动媒体；掌众信息定位移动互联网的技术型媒体公司，专注于开发基于智能手机的广告媒体，直接对接消费受众；而金源互动属于具有上下游整合、全方案策划能力的移动数字营销服务商。因此，本次交易完成后，明家科技的移动数字营销产业链布局将更加完善，抵抗来自产业链上下游的压力能力将进一步增加。
图表4：标的公司移动营销领域上下游资源匹配
