国金中小盘-每周投资建议59期

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Ø 覆盖品种跟踪

1、中越南海争端简评。

1）事件：

近日，多家海外媒体报道，随着中国981号钻井平台赴南海海域作业，越南海军和海岸警卫队试图阻止我国在相应海域进行钻井平台的钻探工作，两国船只因此发生冲突，形成对峙。据中方说法，5天内越南对中方船只进行了171次主动冲撞，以干扰钻井钻探。有外媒则称此次是中越两国近年的“最强冲突”。

受此影响，市场对海洋油气开发的进程产生担忧，海工股均有不同程度的下跌。

2）我们的看法：

政治是经济的延续，冲突的背后是南海油气资源的争夺，也是我们推荐海工产业链的核心假设之一。所以冲突不要怕，冲突反而反映了我国海洋资源开发态度从保守转向进攻，对海工是利好而非利空。

• 为什么要争夺？

2013年我国原油对外依存度超过60%，天然气对外依存度超过25%，提高能源自给率，是保障我国能源安全的迫切需求。而我国陆上主力油田相继进入高含水（88%）、高采出程度（75%）和高采油速度的油田开发衰退期，增量能力有限，海上油气成为主要的增长来源。这其中，南海又是重中之重。

整个南海的原油地质储量大概在230-300亿吨之间，约占中国石油资源的1/3，海洋油气储量的90%，被誉为“第二个波斯湾”。亚洲前四大石油出产国中，马来西亚、印度尼西亚、越南均濒临南海，周边国家在南海的原油年产量达到5000万吨，南海油气资源成为各国争夺的焦点。

• 为什么是现在？

南海70%的资源位于深水区域，11年前我国不具备深水油气勘探开发的能力，12年随着“海洋石油981”“海洋石油201”的相继投产，将我国海上油气勘探和开发的能力由300m的浅水扩展到3000m的深水区域，对南海大部分水域的油气资源都拥有开发能力，开发南海的时机已经成熟。以12年作为分界点，我国海洋对外战略也从过去的“维稳”走向“实效控制”，显著地呈现出更为浓重的进攻色彩，对南海周边国家日趋强硬的背后，是维护海洋油气资源、保障能源安全的国家战略。

中海油与HUSKY分别于06、09、10年宣布发现荔湾3-1、流花34-2及流花29-1三大深水气田，可采储量均达到1000亿立方米以上，是目前中国最大的前三大海上天然气气田发现，标志着中国南海深水海域的巨大的资源潜力。我国第一个深水气田荔湾3-1今年3月投产，意味着我们对南海深水油气的开发进入实质性的阶段。

• 什么行业受益？

国家加大海洋油气资源开采的背后，是勘探开发投资的持续提高，中海油2011-2014年的资本开支超过整个“十一五”70%，催生大量的海工装备的需求，而我国的海工装备过去几年取得了长足的发展，无论是订单金额还是市场分额都实现了大幅增长，将是国家战略的最大受益者之一。

• 投资建议：

这一轮中越的冲突更加印证了我们对于海工装备的核心逻辑假设。受益与我国加大对海洋油气资源的开发，以及全球油服的高景气与自升式平台的加速淘汰，海工是我们判断未来3-5年具备大的产业链机会的行业，前期的股价调整提供了良好的介入机会，继续建议买入港股：TSC集团、巨涛海洋石油服务，A股：海油工程、中集集团。

Ø 国金中小盘配置组合（第53期）

1、组合最新仓位和净值