2025年亚洲经济和投资展望

新年伊始，在新挑战和激动人心的机遇的推动下，亚洲市场有望迎来转型。在瞬息万变的动态进程中，投资者如何在新的一年驾驭复杂的市场？

我们的跨资产研究团队分享了他们对亚洲经济和投资的新年展望，包括美国经济软着陆、确保中国盈利周期稳定以及特朗普经济学定价。

宏观经济展望

• 特朗普2.0仍然是最大的不确定性，我们预计对中国将采取“逐步施压”方式，而对其他市场将采取“威胁加谈判”的方式。这种影响可能会给中国带来挑战，但不会达到难以承受的程度。对其他国家来说，最初的打击更有可能源于不确定性，而从长远来看，贸易重新“洗牌”应该会带来收益。 

• 关税不确定性和政策刺激措施将影响中国经济。政策制定者正在着手制定政策来应对这些问题。尤其是在促进消费和稳定房地产行业方面，还期待更多政策的出台。

• 在其他国家，我们预计日本的薪酬增长趋势将持续下去，从而实现日本央行政策正常化。印度、韩国和中国台湾的经济增长可能会因资本性支出疲软和出口正常化而放缓。

亚洲股票市场展望

• 未来几个月，股市将极有可能受到中国（财政支持力度）、美国（美元、贸易、外交）和日本央行（套息交易平仓的潜在催化剂）政策的影响。结果不一定会是看跌。

• 有迹象表明，盈利复苏的范围已超出人工智能行业，而人工智能是2024年的驱动力。应重点关注中国的盈利周期。日本和印度正显示出放缓的迹象，而中国正慢慢趋于稳定。

亚洲外汇/汇率市场展望

• 特朗普经济学只是部分定价，还有更多重新定价的空间，特别是源于肥尾风险、更高的波动性和持续较高的风险溢价。

• 到2025年第一季度末，大多数新兴市场货币的即期业绩可能会陷入困境，伴随着风险不对称地偏向下行。

•人民币肯定会受到特朗普对华加征关税计划的影响，并且我们认为这一影响尚未纳入定价范围。