【法兴观点】家居设备：行业蓄势前行

本文作者：

Cyril Paolantoni

法国兴业银行消费品投资银行部主管

得益于其消费品投资银行团队的出色表现，法国兴业银行成为家居设备行业强大且值得信赖的合作伙伴，并参与了2024年的所有重大交易。Cyril Paolantoni回顾了该行业整合浪潮的起源，并阐述了他对未来几年行业趋势的看法。

在21世纪20年代初期，家居设备行业出现了许多变革。最关键的一年是2018年。这一年，欧洲完成了两笔重大交易， 卡迪（Candy）和Gorenje分别被中国企业海尔和海信收购。从那以后，西方传统的领先企业不得不收缩业务，如惠而浦（Whirlpool）在2023年退出欧洲市场，伊莱克斯（Electrolux）则被迫撤出中东非地区。而事实上，像海尔、美的或SharkNinja等不断壮大的亚洲集团一直在进行收购，并在从小型到大型家电（包括电视、空调、供暖设备以及其他电子设备）的家居设备全品类产品销售中获取市场份额。

除2020年和2021年这两年的特殊增长期（这一时期受新冠疫情和封锁措施的影响，极大地推动了该行业的发展）以外，过去几年处于调整阶段，并在2022年出现低迷。21世纪初，亚洲和东欧低成本制造商带来的压力掀起了整合浪潮，此后西方国家出现的新冲突、通货膨胀以及购买力危机加速了这一浪潮。

在经历了疫情爆发后四年的停滞期后，2024年又会是并购复苏之年。家居设备集团剥离掉对他们而言不再具有战略意义或已沦为次要业务的活动，进行投资组合评估，做出更具战略性的重心回归和高端化决策。因此，法国兴业银行消费品投资银行团队成功助力了体现这些战略趋势的重大交易。在2024年全年的所有关键交易中，法国兴业银行都担任了财务顾问的角色。

我们为法国电气巨头索能达（Sonepar）集团向土耳其伟视得（Vestel）集团出售瑞典第三大家电公司Cylinda提供了咨询服务。Cylinda并非索能达集团的核心业务，如今它在伟视得的旗下，将得到妥善发展，在整个斯堪的纳维亚地区拓展大型家电业务。

我们还为法国家用及商用电器公司伊莱克斯（Electrolux）提供咨询，协助其将南非热水器业务Kwikot出售给中国海尔公司，将芬兰家用电器公司Rosenlew出售给芬兰的Helkama，以及将意大利电加热器供应商佐帕斯（Zoppas）出售给意大利的Expert。这些资产处置是伊莱克斯新战略的一部分，该战略旨在重新聚焦于其主要的高端品牌和核心地理区域。

另一个引人注目的事件是，欧美小型商用及家用电器领域的领先企业Robot-Coupe/Magimix向私募股权基金Ardian出售股权。这笔最新交易是2024年欧洲消费品行业规模最大的交易之一，也是家电领域有史以来规模最大的交易之一，法国兴业银行在其中为Robot-Coupe/Magimix的股东家族提供了咨询服务。

从历史上看，家居设备行业的市场趋势被证明具有高度的周期性。由于该行业的大多数产品并非生活必需品，因此行业趋势在经济周期的高峰和低谷阶段都会放大经济周期。此外，根据历史分析，家居设备行业的完整周期（包括上升期和下降期）通常五到七年。

这意味着，在经历2020年至2024年的五年周期后，当前的2025年可能是市场再次上行的一年。但是，鉴于欧洲经济增长依然低迷、区域冲突尚未结束，以及美国经济政策存在诸多不确定性，我们认为2025年会是一个过渡期，市场将相对稳定，不会立即实现增长。不过，无论市场复苏的时间是2025年还是2026年，在过去25年经历了大约六波整合浪潮后，家居设备行业仍然高度分散，因此，预计未来几年仍会有许多并购交易发生。

法国兴业银行能够在这个消费垂直领域促成如此规模的业务交易流，再次证明了我们基于行业的投资银行模式的合理性。在消费领域，品牌和产品大多已走向全球化，客户比以往任何时候都更加重视我们对其所在行业的全球视野。