【720亿美元收购】Netflix官宣收购华纳兄弟影视资产和HBO Max，仍面临严格的反垄断审查- 大数跨境

【720亿美元收购】Netflix官宣收购华纳兄弟影视资产和HBO Max，仍面临严格的反垄断审查

Saasverse

2025-12-06

导读：Netflix本周官宣将以720亿美元(加上债务)收购华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)的影视制作和流媒体资产。

Netflix本周官宣将以720亿美元(加上债务)收购华纳兄弟(Warner Bros. Discovery)的影视制作和流媒体资产，这一交易将好莱坞最具历史底蕴的影视制作公司与全球最大的流媒体平台合二为一，成为娱乐行业历史上最大的交易之一。据周五公告，双方已达成最终协议，但该交易仍需获得监管部门批准。根据协议，Netflix将获得华纳兄弟的电影和电视制作部门的控制权，以及HBO和HBO Max。消息公布后，Netflix当日股价下跌近3%，而华纳兄弟探索股价上涨了6%。

华纳兄弟未被收购的业务将分拆成一家独立公司，暂称为Discovery Global Networks，计划于明年上市；该新实体公司 Discovery Global Networks将接管CNN、众多其他电视频道和Discovery+流媒体服务。按照重组计划，预计在2026年夏季（届时，Discovery Global Networks将完成独立上市），Netflix将接管影视制作和流媒体资产。一旦交易完成，将把华纳兄弟长达一个世纪的影视库和热门IP——包括《哈利·波特》、DC系列、《黑道家族》、《权力的游戏》、《老友记》、《生活大爆炸》和《卡萨布兰卡》等——与Netflix的原创内容（包括《怪奇物语》、《星期三》、《布里奇顿》和《鱿鱼游戏》）整合在一起。

Netflix将通过银行集团提供的590亿美元债务为这笔交易提供资金。富国银行将提供近一半的资金，即295亿美元，据报道这是有史以来最大规模的同类贷款。法国巴黎银行和汇丰银行将提供剩余的融资。、华纳兄弟投资者将获得每股27.75美元，其中包括23.25美元现金和价值4.501美元的Netflix普通股。Netflix计划将通过此次交易获得的电影和电视节目通过其流媒体服务提供，并计划扩大对新内容制作的投资。Netflix联合首席执行官Greg Peters表示："这次收购将改善我们的产品供应，并在未来几十年加速我们的业务发展。"

过去的几个月中，Paramount、Netflix和Comcast都提交了对Warner Bros. Discovery资产的竞标。Paramount甚至在本周早些时候一封经CNBC审阅的信中质疑WBD程序的公平性，这种公开升级表明这笔交易对公司未来的重要性。HBO Max、Paramount+和Peacock等规模较小的流媒体服务生存的唯一途径是规模化，而Netflix可能正在抓住机会，防止竞争对手获得华纳兄弟的知识产权。

鉴于其规模和对娱乐行业的潜在影响，该交易可能会受到严格的反垄断审查。如果交易未获监管机构批准，Netflix将向华纳兄弟支付58亿美元的终止费。Netflix表示计划保持华纳兄弟目前的运营，包括影院电影发行。Netflix 从未执行过重大收购，而是大力发展自己的知识产权。截至第三季度，Netflix的内容资产中63%是原创内容，且没有任何单一内容占总观看量的1%以上，这种多样化使Netflix不受行业其他地区整合的影响。

Netflix平台去年收入增长约 16%，达到 390 亿美元，平台总订阅用户为 3.016 亿；主要收入来源为订阅费，同时也推出了广告支持型订阅计划。代表作品包括《怪奇物语》和《K-Pop 恶魔猎人》；新增 589 部 Netflix 原创作品，比 2023 年增长近 4%。华纳兄弟方面，去年总收入下降约 5%，达到 393.2 亿美元。影视制作部门收入下降 5%，至 116.1 亿美元；直接面向消费者部门（现更名为 Streaming）包括 HBO Max 和 discovery+ 流媒体平台，今年第三季度净增 230 万订阅用户，全球订阅用户达到 1.28 亿，同比增长 16%。

竞争对手方面，由 Alphabet 旗下的 YouTube 付费订阅用户超过 1.25 亿（今年3月份数据，包括注册临时免费试用的用户），广告构成 YouTube 收入的主要部分，在 Alphabet 2024 年 3500 亿美元总收入中贡献了 360 亿美元。2025 年第三季度，Youtube的广告收入为 102.6 亿美元。YouTube TV 作为付费电视平台实现了快速增长，目前拥有约 1000 万订阅用户，是美国第四大付费电视提供商。

Paramount 去年总收入（在与 Skydance Media 合并前）下降 1%，达 292.1 亿美元。占销售额大部分的电视媒体部门收入下降 7%，至 187.8 亿美元，受线性广告下滑和 CBS 重大体育赛事减少影响。相比之下，包括 Paramount+ 和 Pluto TV 在内的直接面向消费者部门收入增长 13%，至 76.3 亿美元，这得益于订阅用户增长和价格上涨。公司影片库包括《星际迷航》、《教父》和《碟中谍》等 1,200 多部影片，并拥有额外 2,800 部影片的版权。

Walt Disney去年总收入增长 3%，达到 913.6 亿美元。公司2025 财年第四季度拥有 1.96 亿 Disney+ 和 Hulu 订阅用户，比去年同期增加 1240 万。作品组合还包括皮克斯动画工作室、卢卡斯影业、漫威影业、探照灯影业和 20 世纪影业；拥有《复仇者联盟》、《银河护卫队》、《加勒比海盗》和《星球大战》等热门电影系列，同时也拥有 ABC 电视网。

Comcast（拥有 NBCUniversal ）去年总收入增长 1.8%，达到 1237.3 亿美元。Peacock 流媒体服务去年创造了 49 亿美元的收入，截至 2025 年第三季度，Peacock 拥有 4100 万付费订阅用户。公司拥有《侏罗纪公园》、《速度与激情》、《小黄人》、《大白鲨》和《外星人 E.T.》等经典作品。Comcast 正在将旗下 NBCUniversal 有线频道（包括 USA Network 和 CNBC）分拆成一家名为 Versant 的新公司，预计明年初完成。