国货航拟终止物流项目，2.83亿元募资转投飞机引进
中国国际货运航空股份有限公司（证券简称：国货航，证券代码：001391）于12月25日发布公告，公司第二届董事会第七次会议于12月24日审议通过《关于变更募集资金用途的议案》，拟终止“综合物流能力提升建设”项目，将原计划投入该项目的2.83亿元募集资金（占首次公开发行股票募集资金净额的8.22%）全部调拨至“飞机引进项目”。该事项不构成关联交易，尚需提交股东大会审议。
募集资金基本情况
国货航于2024年完成首次公开发行，行使超额配售选择权后共发行15.19亿股普通股，募集资金净额34.37亿元 [2] 。原募投计划包括三项：飞机引进及备用发动机购置（29.36亿元）、综合物流能力提升建设（2.83亿元）、信息化与数字化建设（2.19亿元） [2] 。
截至2025年11月30日，公司累计使用募集资金29.80亿元。其中，飞机引进及备用发动机购置项目已全额投入（29.36亿元，进度100%）；信息化与数字化建设项目投入4439.93万元（进度20.32%）；综合物流能力提升建设项目尚未启动，累计投入为0 [2] 。
募投项目调整方案
本次调整后，“综合物流能力提升建设”项目终止，2.83亿元募集资金全部用于新增“飞机引进项目”，调整后的募投结构如下： [3]
终止原项目原因
“综合物流能力提升建设”项目由国货航全资子公司民航快递实施，总投资5.35亿元，拟用募投资金2.83亿元，建设期36个月，预计税后内部收益率11.24% [4] 。但经审慎评估，受宏观经济及市场环境不确定性影响，项目效益存在不及预期风险，且当前实施条件已发生显著变化，为提升资金使用效率，决定终止 [4] 。
新增飞机引进项目的必要性与可行性
新投向的“飞机引进项目”拟用于引进波音远程宽体货机，总投资约93.16亿元（折合13.11亿美元），建设周期3年 [5] 。决策依据如下：
- 市场需求旺盛：国际航协预测，2026年全球航空货运量达7160万吨（+2.4%），货运收入1580亿美元（+2.1%）；我国高技术产品及跨境电商出口增长持续拉动国际货运需求，宽体货机运力缺口扩大 [5] ；
- 政策导向明确：响应国家“提升航空货运能力”战略及民航局“打造自主可控航空物流供应链”要求，通过全货机补充远程国际航线运力，强化核心竞争力 [5] ；
- 经济效益稳定：项目有助于扩大运力规模、优化机队结构，形成可持续经营收益，契合公司“聚焦航空主业”发展战略 [5] 。
公司同时提示项目面临四大风险：宏观经济波动导致货运量及运价承压；地缘政治变化影响航线运营与波音交付；同业竞争加剧枢纽与航线布局压力；飞机交付延误、航油价格及汇率波动等运营与技术因素可能影响收益 [5] 。
保荐人意见及后续安排
保荐机构中信证券认为，本次募投变更程序合法合规，符合监管要求，无异议 [6] 。该事项尚待股东大会审议，后续进展公司将及时披露 [6] 。
作为国内航空货运龙头企业，国货航此次调整旨在强化主业运力支撑，把握国际航空货运增长机遇，长期有望优化资产结构与盈利能力 [7] 。
