截至3月30日，环渤海港口库存3177.5万吨，环比仅减少1.1万吨，降幅微弱，仍处历史同期高位。尽管月底下游补库需求释放及进口煤收紧短暂提振市场情绪，但各环节（港口、电厂、产地）库存普遍高企，叠加非电行业需求复苏缓慢，市场“供强需弱”矛盾未实质性缓解。港口贸易商报价试探性上提更多反映短期心态波动，实际成交受制于下游压价意愿，煤价上行缺乏持续性基础。
大秦线4月春季集中修预计减少日均发运量20万吨（降幅16.7%），但当前港口库存已超3000万吨，相当于大秦线检修期间约15天的调入缺口缓冲垫。此外，朔黄、张唐等替代线路运力充足，且主产地煤炭产量维持高位，检修对市场实际供应冲击有限。需警惕的是，检修可能强化贸易商挺价心态，但若需求端未同步改善，情绪炒作难以转化为实质性涨价动力。
当前发运成本倒挂对港口煤价形成底部支撑，但下游电厂在长协保供及高库存策略下采购需求疲软，非电企业则受制于利润收缩对高价煤接受度低。进口煤虽阶段性收紧，但国际煤价低位运行仍压制国内煤价天花板。预计4月煤价将呈现“上有顶、下有底”的窄幅震荡格局，情绪退潮后市场重心或进一步下移。
