环渤海港口库存3329.6万吨（-8万吨），虽连日来持续下降但绝对量仍处高位，反映下游采购仍以刚需为主。
贸易商因前期高成本出现抗跌情绪，低价出货意愿减弱，但整体仍处下行通道。5月下旬季节性“迎峰度夏”备煤期启动，电力企业或逐步增加采购，加速港口去库。 历史规律显示，6-8月沿海电厂日耗通常较5月上升15%-20%；且中美关税缓和可能提振出口导向型产业（如制造业），带动工业用电需求；若备煤需求集中释放且工业用电回暖，煤价可能止跌企稳。
当前环渤海动力煤市场处于“弱现实”与“强预期”的拉锯阶段，5月下旬至6月初为重要观察期。建议关注电厂日耗拐点及宏观经济数据，若多重利好叠加，煤价阶段性反弹可期。
