当前环渤海港口库存3187.2万吨（+4.6万吨），叠加下游高库存，形成“港口+终端”双重累库，压制煤价反弹空间。
民用电淡季叠加工业用电复苏缓慢，电厂库存安全边际高，采购以长协煤为主，市场煤需求低迷。非电行业水泥、化工等）节前补库未放量，仅维持刚性采购，且对价格敏感度极高，压价意愿强烈。
节后部分终端虽有补空单需求，但高库存下采购紧迫性不足，等待煤价进一步探底。市场普遍认为650元/吨并非底部，若跌破后可能触发更多止损盘或延期采购，导致价格向下冲刺（如620-630元/吨区间）。
当前市场处于“高库存+弱需求”的熊市周期，操作上建议以防御性策略为主。
