3月出口大超预期！西边不亮东边亮，贸易框架正在变化。
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欧美乏力！对东盟、韩国、印度、墨西哥出口高增 -
高增长会持续吗？面临哪些有利因素和不利因素
一季度总体情况来看，1-3月出口较去年同比下滑2.9％，进口同比增长0.5％。去年同期基数为14.30％本已很高，3月份出口的强势反弹明显超过了市场预期。在韩国与越南出口“滑铁卢”的背景下，我国出口意外逆袭。
对东盟、韩国、印度、墨西哥出口高增
海关数据显示，3月出口集装箱重箱同比增加10.5%，进口货运量增加20.3%。与2022年一季度相比，多了2.5万家企业开展进出口业务。其中，民营企业进出口增速高于整体。 今年1月，受春节假期影响，进出口下降7%。2月“由负转正”，当月增长8%，3月同比增速提升到15.5%，呈现逐月向好态势。中国进出口增速逐月提升。
3月出口超预期、大幅改善的原因何在？
红塔证券研报分析，年前出口订单因疫情被搁置，年后部分企业又纷纷出海抢订单，2月PMI新出口订单指数环比提高了6.3个百分点，考虑到从接单到生产再到出口交货需要一定的时间，之前的这些订单也就在3月集中出口了，这是此前积压的订单在3月集中出口。
长江证券指出，节奏上，“供给决定需求”，年后积压订单集中出港或是本月出口增速走高的首要原因。区域上，西边不亮东边亮，以东盟为代表的与亚洲周边经济体贸易延续强势。品类上，劳动密集型产品和机电产品出口表现尤为强劲，汽车、电池和纺服出口是主要拉动。
按出口国家和地区来看：
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对RCEP其他成员国进出口增长7.3%。一季度，中国对RCEP其他14个成员国出口1.65万亿元，增长20.2%；进口1.43万亿元，下降4.5%。其中，对日本和韩国的进出口规模分别位居中国与RCEP其他成员国进出口的第一、第二位。中国对RCEP其他成员国进出口增长超过一成的达到7个，其中对新加坡、老挝、缅甸进出口增长均超过两成，分别达到45.8%、37.8%、29%。
从国别看，一季度，中国对东盟、拉丁美洲和非洲等新兴市场进出口成为增长亮点，分别增长16.1%、11.7%、14.1%，均高于整体增速。规模合计占比提升2.4个百分点，达到28.4%。与此同时，一季度，中国对韩国、印度和墨西哥等出口增速超过了两位数，也表现不俗。
红塔证券研报分析，东盟是中国的第一大贸易伙。中国与东盟产业优势互补。数据印证，一方面，各国企业在东南亚投资设厂也带动了东盟对中国原材料、配套机械设备等产品进口需求的增加。另一方面，中国与东盟投资和基建项目合作更加深入，带动相关领域出口增多。 欧盟是中国第二大贸易伙伴。海关数据显示，一季度，中国对欧出口8666.7亿元，仅增长0.3%，其中三分之二为机电产品，增长了5.7%。
与此同时，中国对欧美等发达国家的出口数据确实是下行了，反映出发达国家需求在逐渐回落。一季度，中国对美国和欧盟的出口金额分别同比下滑17%和7.1%。
拆分出口的品类，华创宏观张瑜总结有四个超预期：
机电产品中生产用中间品增速大幅上行
影响幅度：3月对出口的拉动比1-2月高7.1个百分点。
涉及商品类别：机电产品扣掉手机、汽车等15类耐用品。
劳动密集型产品前期积压订单释放
影响幅度：3月对出口的拉动比1-2月高6.7个百分点。
涉及商品类别：塑料制品、箱包、纺织纱线、服装、鞋、家具、玩具七个类别。
主要逻辑：去年11月-12月疫情扩散及快速过峰影响下，务工人员提前返乡，劳动参与率下降，国内生产承压，我国出口份额快速回落。节后陆续返工，BCI企业招工前瞻指数3月回升至2022年4月以来新高。越南出口偏弱。
家电等11类耐用品整体增速上行
汽车+“新三样”出口增速上行
影响幅度：3月对出口的拉动比1-2月高1.7个百分点。
涉及商品类别：汽车、电动载人汽车、锂电池、太阳能电池。
面临哪些有利因素和不利因素
国泰君安宏观分析，虽然4月存在低基数大概率使得出口数据依然好看，但出口超预期并不具有持续性。原因在于疫情缓解后，积压的一部分订单转移至2023年一季度，使得1-2月出口略超季节性，同时春节因素可能在一定程度上延长了订单回补时间，使得3月份出口大超预期。
国泰君安宏观也指出，韩国和越南3月出口继续大幅下跌，反映外需仍在持续走弱中，其中韩国出口下跌13.6％，越南出口下跌13.2％，与中国出口明显背离，也在一定程度上说明中国3月出口可能更多地是因为订单回补等内部因素导致。
以劳动密集型商品为例，出口金额拉动出口增长大约4％个百分点。长城宏观就指出，这一回升更多是春节前积压的订单得到一次性释放带来的结果，而非外需回暖的拉动，所以往后劳动密集型产品的持续回升的可能性不大。当前看来商品外需并没有回暖的迹象，美国服装零售增速、美国红皮书零售销售同比均处于稳步下行趋势，并且越南服装出口增速也无明显回升，从这个角度看，我国服装等劳动密集产品出口增速仍将持续下行。
作为全球经济的金丝雀，韩国半导体出口持续收缩。韩国关税厅数据显示4月前10天韩国出口-8.6％，半导体出口-39.8％。长城宏观认为，这一信号特别值得警惕。
华创宏观指出，考虑到美国在今年9-12月陷入衰退的风险较大，根据彭博一致预期欧元区目前也有50％的衰退风险，而美欧出口占我国出口总额约30％，因此在海外终端需求国经济下滑的背景下，出口总量仍有下行压力。
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国君宏观强调，中长期来看外需才是出口的主导性因素，因此预计3月出口的超预期反弹，在后续并不具有持续性。
招商宏观分析，历史数据显示PMI新出口订单，往往领先后者大约2-3个月。今年2-3月份制造业PMI和非制造业PMI新出口订单明显回升，这预示着二季度的出口增速依然有一定支撑，但具体增速大概率会低于3月份。
长江证券认为出口反弹趋势或难延续，但也不必过度悲观。原因主要是“西边不亮东边亮”，RCEP等多双边和区域经济合作对我国出口的支撑作用已经开始显现，法国、沙特、巴西等国领导人近期密集访华也反映未来我国有望加快推进包括CPTPP在内的与其他国家和经济体的贸易投资合作，我国出口韧性仍然值得期待。
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兴证宏观段超还指出，贸易框架的变化有可能带来持续动能，东盟进口结构的变化也可能带来内生动力。过去中国作为东盟的最主要上游原材料供应商，中间品出口是核心拉动。而美欧作为东盟最终制成品的主要流向，其终端需求变化也影响中国对东盟出口表现。但是自去年5月份以来，中间品在中国东盟贸易中的重要性逐渐减弱，而消费品和钢铁等初级制品的拉动作用则逐步增强，这可能意味着当地需求而非欧美需求成为核心变量。
（部分内容整编自商务部网站、海运网络等）
