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要闻丨人民币升值1% 纸企利润变化如何？

纸商

2018-01-29

导读：人民币升值整体利好造纸行业表现，按敏感性系数排序，包装纸板块受益程度要略高于文化纸板块

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❒导语

2018年1月29日包装行业新闻盘点

1、人民币升值1%，纸企利润增加几何？

人民币升值整体利好造纸行业表现，按敏感性系数排序，包装纸板块受益程度要略高于文化纸板块，造纸行业受益人民币升值标的依次为山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业、晨鸣纸业。

人民币升值对造纸行业盈利的传导路径包括：

1)进口废纸、木浆多以美元定价，人民币升值将降低纸企进口废纸、木浆的成本;

2)通过营运资本变动带来潜在的汇兑收益，这源于大型纸企在贸易中多形成美元定价的应付款项、存货等;

3)以美元定价的长期、短期债务在换算成报表货币时发生的债务结余。

包装纸中，敏感性强弱排序依次为山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸。静态假设下，中金公司测算当人民币升值1.0%时：1)三家公司形成进口废纸的成本结余，由此导致业绩提升2.3%、2.3%、1.3%;2)营运资本形成汇兑损益，由此导致业绩提升0.1%、-0.4%、1.0%;3)债务负担减轻，由此导致业绩提升0.9%、0.7%、0.3%。综上，三家公司的业绩提升分别为3.3%、2.7%、2.6%。

2、泉州玖龙修改第三期工程建设方案，再增50万吨包装纸

2010年玖龙集团开始在泉州台商投资区建设一个年产180万吨的制浆造纸基地，工程分三期进行。第一期为建设规模65万吨制浆造纸项目，含一条牛卡生产线和一条再生牛卡生产线，并包含热电厂、环保设施等辅助系统和附属系统，项目于2013年10月建成投产并及时达产。第二期项目建设内容基本同第一期，并于2018年1月22日正式开工建设。

第三期工程，原计划是年产50万吨再生文化纸，现修改为1条年产50万吨高档包装纸（牛卡纸、高强瓦楞原纸）生产线，含辅助系统和附属系统，已经进入前期工作程序。

3、新政下溶解浆前景看好，太阳纸业能预测未来？

短期来看，受益于《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》的正式出台，化学浆替代废纸甚至会推高木浆价格的逻辑仍然强烈。2017年实际新增产能有限，吉林化纤、唐山三友、新疆中泰等预计投产集中在2018年。另一方面，从1月初开始，粘胶短纤连续提价或将传导至上游原材料溶解浆。

太阳纸业近年来始终贯彻“四三三”发展规划，在巩固大宗造纸业务的同时，还发展了化学溶解浆及消费类的生活用纸业务。

在行业整体新增产能较少，造价维持在高位的大背景之下，公司新增产能的释放将进一步增强公司盈利能力以及行业竞争力。

4、福建福州融达纸业召回部分抽取面纸产品

从国家质检总局缺陷产品管理中心官网获悉，日前，福建福州融达纸业有限公司按照《缺陷消费品召回管理办法》的要求，向福建省质量技术监局备案召回计划，决定召回部分抽取面纸产品。本次召回产品涉及的型号180mm×135mm×33mm，货号为2017.02.15，生产日期为2017年2月15日。据该公司统计，涉及召回的产品数量共800件。

本次召回范围内产品主要是因为手工包装过程中出现污染，细菌菌落总数超标，可能危害使用人员的人体健康安全。

福州融达纸业有限公司已通知经销商停止销售，公司直接或通过经销商在销售地发布公告或通知，公司将为消费者提供退货退款服务。

5、金海浆纸码头首迎运煤船降污染降成本增效率

笛声雄鸣，破浪前行。”日前，一艘载着4.4万吨煤炭的利比里亚籍“TANSY”号运煤船，顺利靠泊金海浆纸专用码头9号泊位并完成卸煤作业，从此结束了金海浆纸电厂发电所需煤炭需二次转运的困局，既避免影响当地交通，也大大降低了企业的煤炭运输成本，为金海浆纸的生产提供了稳定的能源保证，也揭开了金海浆纸专用码头新的发展篇章。