

再生料与新料价格关系进入新世界，废塑料暴增可期

金塑网

2020-01-07

导读：再生料与新料价格关系进入新世界，废塑料暴增可期。

全球合成树脂供应进入高峰期

聚乙烯

2020 - 2023年全球聚乙烯产能“暴增”

聚乙烯是合成树脂中最大的一类，截止2018年，全球聚乙烯需求量达到1.02亿吨，全球需求增速高于全球经济增速，前5年需求增长率是4.5%，预计未来5年增长率为4.2%，一年净增需求在420 - 450万吨之间。

供应情况：2001年以来，全球供应经历了两次供应高峰，2009、2010年一次，2017年和2018年一次。以前的高峰与2020 - 2022年的扩张相比不足为奇，2020年全球产能扩张是需求增长的1.8倍，2021年约达到1.7倍，2022年约达到1.9倍，供应过剩时间跨度历史罕见。

2019年后 PE 开工率持续下滑

开工率：由于产能的扩张，开工率下滑比较明显。在历史低谷期，聚乙烯开工率一般维持在82-84%，高峰不到90%。在未来的几年里，全球平均开工率将持续下滑，一直下滑到82%左右。按照品种来看，线性低密度聚乙烯下滑最厉害，其次是低压聚乙烯，但高压聚乙烯的产能扩张趋势放缓，开工率稍微高一点。

聚丙烯

2019年以前全球 PP 供应偏紧，2020 - 2021年供应过剩

聚丙烯是合成树脂中第二大品种，截止2018年，聚丙烯全球需求量是7360万吨。在前五年时间里，年均增长率是5.5%，与聚乙烯相比较高。预计今后五年需求增长率将保持在4.5%，年需求增量保持在320万吨。

产能扩张：自2001年以来，全球聚丙烯产能扩张经历了2009和2010年一次扩张高峰。2010年到2019年，聚丙烯产能扩张并不太多。但是2020年到2022年之间，产能扩张忽然加快。2020年产能扩张将是需求增长的2.2倍，2021年约是1.7倍，短期内供应压力较大多。

全球 PP 开工率见顶回落，但仍高于 PE

开工率：全球的开工率将从2019年90%的高位，骤然下滑到85%或86%。因为聚丙烯的产能扩张主要集中在中国，因此中国开工率下滑比较厉害，从90%下滑到80%，比全球都要低。

PET

全球 PET 又开启新的一轮产能扩张

截止2018年，全球PET瓶片需求为3400万吨，在2018年的前5年，年均增长率是4.5%。未来5年预计是3.8%，年需求增量在95万吨。未来3年，产能扩张是需求增长的2倍左右，过剩的时间比较长，有3年的时间。

全球 PET 开工率持续下滑，中国降幅更为明显

开工率：总体上开工率不高，因为行业竞争较厉害，开工率下滑到70%左右，中国的开工率下滑更多，跌破70%。

ABS

全球 ABS 产能高峰出现在2021年

截止2018年，全球消费量是930万吨的规模，前5年增长率是4.9%。预计未来5年将是4.5%，每年净增需求是43万吨。ABS跟其他品种又有所差异，产能扩张主要集中在2021年，产能扩张将是需求增长的2倍左右。相比前三个品种，其扩张周期短，冲击较小。

全球 ABS 开工率开始下滑

开工率：相比其他品种，降幅没有那么大，ABS开工率始终不是特别高，高位在84%左右。2020年后一直下滑，到2021年降到78%左右。与以往相比，未来供应高峰的开工率比上一个高峰期还要高一些。

全球 PS 扩张锐减，但是需求增长始终徘徊

PS行业的需求处于一种萎缩状态，需求增长比较慢，截止2018年，全球消费量是1100万吨，前5年的年均增长率非常低，是0.7%，预计未来5年的年均增长率是1.2%。从产能扩张来看，行业需求属于一种萎缩状态，产能基本上没有太多扩张，甚至有的像欧洲地区，部分产业要退出，所以未来几年PS的产能没有太大增加。在微弱的需求带动下，全球开工率在慢慢增加，从目前低位的70%多提高到74%左右。从中国来看，开工率将从60%提高到了70%。PS虽然很好，但是需求潜力比较小。

未来树脂价格预测

亚洲PE价格预测

线性低密度聚乙烯，目前美金价格已经跌至2008年经济危机低位，780-800美元/吨，人民币价格7100-7400元吨。预计未来价格美金780-850美元/吨，在7000元/吨一线徘徊，极端情况下或跌破7000元/吨。

为什么价格预测那么低？是根据原油价格来预测。预测2020年原油价格的平均水平布伦特保持在58美元/桶上下，石脑油490美元/吨；预测2021年原油价格是53美元/桶上下，石脑油是445美元/吨。亚洲地区尤其是东北亚地区，在全球范围内是成本的高端区。如果要做到市场平衡就必须把过剩的部分打掉，因此我们这边就要跌破成本。在供应过剩的背景下，聚乙烯的价格要跌破成本。从历史上看，原油价格每波动10美元/桶，聚乙烯生产成本相应波动就是100-110美金。

亚洲PP价格预测

聚丙烯，目前现货价比较高，在8400-8600元/吨的水平。2008年金融危机时，在6200或6300元/吨的水平，2016年初也是这个水平。2018年美金价格是690或700美元/吨，目前美金价格还是维持在970或980。预计未来市场还会往下滑，美金滑到870-880美元/吨，人民币滑到 7300-7800之间，在这个区间波动，可能是2020年或2021年。

亚洲PET瓶片树脂价格预测

PET瓶片树脂价格维持在6450-6600元，美金价格是840-860美元/吨；目前价格已经跌破了2008年的历史低点的6600-7000元/吨。鉴于供求过剩时间较长，未来的价格在低位徘徊的时间会比较长。

亚洲ABS树脂价格预测

ABS比其他品种要好一点，目前价格维持在10800-12000元/吨之间，按品种不同，价格最低的时候最差的品种也跌破过10000元/吨，但现在平均水平还可以，美金的价格预测基本维持在1300-1400美元/吨之间。2008年金融危机时，ABS的最低价格在9400-9700元/吨之间，美金价格是1020美元/吨，可能短期内还能保持比较强劲的势头。到2021年时，价格可能会再压下来一次，但总体来看，会比其他几个品种好，并且时间比较短，只有2021年的一年。

亚洲PS价格预测

PS的价格基本是9000左右的水平，预计未来几年差别不大。因为供应不多，价格相对比较高，比其他品种都要好一点。2008年金融危机时，价格比较低，美金价格是720-730美元/吨，人民币是6000元/吨多。

再生料的成本

聚乙烯大棚膜再生料成本

以废棚膜为基料，业内都知道，基料分90料，85料和80料，国内料基本为80料，单价4000元/吨。以此推算，一级再生料成本从5300-5900元/吨不等，不含税。

不同聚丙烯废基料制一级再生料生产成本

打包带毛料价格3500元/吨，餐盒毛料4500元/吨，废膜5500元/吨，相应再生料成本5050元/吨，5650元/吨，6650元/吨，不含税。

新料与再生料的价差导致需求转换

新料的价格越高，再生料的生存空间越大。新料价格在8800元/吨以上时，再生料生存空间是较大的；如果原料价格大幅下滑，跌破8000元，再生料的生存空间将越来越小。经过市场调查，新料和再生料（一级）价差在1200-1500元/吨是一个分界线。新料价格大幅下滑时，价差压缩到1200元/吨以下，再生料的生存空间就越来越小。如果新料和再生料价差达到2000元/吨、3000元/吨，再生料行业火得红红火火。

对未来价差的判断：聚乙烯新料与再生料价差基本维持在700-1000元/吨区间；PP相对好一点，在1000-1300元/吨；PET800-1000元/吨；ABS品种比较多，价差比较大，低迷的时候可能是1300元/吨，高的时候可能是2500元/吨，稍微好一点；PS价差是1500-2000元/吨，因为没有新增产能，价差比较大。综合来说价差比较好的是ABS、PS，其它品种价差都是比较差的。

聚乙烯纯树脂价格对再生料需求的影响

当纯树脂价格在9000元/吨以上时，再生料需求强劲，生存空间大。如2004年-2008年上半年期间和2012年-2013年期间，原料价格非常高，为了降低成本而更多地使用再生料，所以再生料的需求大幅增加。当原料的价格跌破8000元/吨时，因原料成本下降，客户在选料上基本倾向于新料，再生料需求就下降了。如2008年10月份之后到2009年上半年，以及2015年、2016年都是这样，比较明显。但2017年、2018年由于禁止进口废塑料，导致再生料需求减少，不在此之列。由此可以看出，因今后几年所有聚合物价格都比较低，未来几年纯树脂代替再生料的比例增加，纯树脂需求增长强劲，而再生料需求下滑，生存空间受到挤压。

结论：山雨欲来风满楼

1、进入2020年，全球塑料行业将迎来一轮新的产能扩张高峰，开工率大幅下滑。

2、PE/PP/PET过剩严重，部分企业尤其是东北亚企业将面临亏损的局面。

3、ABS供应高峰晚于其他产品，高峰时间较短。

4、PS 产能几乎没有扩张，但是需求增长潜力不大。

5、新料价格的长期低位，严重挤压了再生料的生存空间，尤其是PE、PP、PET。而ABS、PS回料企业的盈利潜力较大。

来源：废塑料新观察