各位好，又到知己周报时间。前两天看到新闻说，最近无论理财子还是公募基金，混合估值法的产品都卖的不错，今天就聊聊这个话题。
顾名思义，这类产品因为同时使用了市值法和摊余成本法两种估值的方法，所以才被称为混合估值法的产品。
简单来说，市值法就是目前大部分债券型产品所采取的估值计量方式，会切实的反应市场每天的波动。而摊余成本法则是将债券的本金与票息折现回到每天，这样大部分情况下的收益就会很稳定。
乍一看摊余成本法的优势好像很明显，但底层资产还是那个底层资产，只是不同的估值方式观察资产的视角不同。市值法是以短期交易为视角的，而摊余成本法是以持有到期为视角的。
目前市场上主流的混合估值法产品，一般以纯债类为主，其中7-8成以摊余成本法估值，2-3成以市值法估值。这样的好处在于，这类产品的“线”会非常好看，绝大部分情况下很稳定。
毫无疑问，这对刚刚经历过去年债市波动的投资者来说是具备很强的吸引力的。所以，此类产品近期的热销也并不奇怪。
但在净值化的时代，收益率，稳定性和流动性永远是个不可能三角。混合估值法的产品在稳定性上的优势会更明显，所以相应的，他就必须在收益和流动性方面有所牺牲。
比如，能够采取摊余成本法计价的资产，在剩余久期和信用评级方面往往会有更高的要求，这些都会影响最终产品的收益率；再比如，由于摊余成本法是以假设投资者债券持有到期为前提的，所以混合估值法的产品必须设置不短的封闭期，一般是18个月左右。
而固收+产品与混合估值法产品相比，他们在收益率、稳定性和流动性的不可能三角上恰好是两个极端。固收+会更追求收益与流动性，比如配置了更多的权益类的资产，所以拉长来看，固收+的预期收益一定是高于混合估值法类产品的。同时，产品一般也不会设置封闭期，投资者如果临时有资金支取的需要也会更方便。但上述这两点优势，都必须以付出过程中的稳定性为代价。
本质上，无论是固收+还是混合估值法的产品，只要以债券类资产打底的投资，他们都是用来满足我们稳健类的投资需求。很难说谁更好一些，谁更差一些，只不过是不同需求之间的取舍。
或许对刚刚经历过市场波动的你来说，混合估值法产品的稳定性现阶段会更吸引你一些。但可能过不了多久，你又会开始怀念固收+更好的收益与流动性。
所以，产品永远只是我们满足自身投资需求的工具，关键在于我们对于自身的需求如何理解与排序，没有完美的产品，只有适合的产品。
希望通过「知己」这个平台，能够帮你找到适合的产品，以上。
